光大期货8.10：白糖早报

1、原糖：本周原糖期价快速反弹。消息方面，根据巴西农业部（MAPA）8月5日发布的数据，截至7月上半月， 巴西中南部地区累计乙醇产量达到139.5亿升，同比增加了约15.3亿升。其中含水乙醇产量占比最大，总计90.8亿升， 无水乙醇产量达到48.7亿升。7月上半月，分销商的含水乙醇提货量增加了8.355亿升，使累计交付量达到62.2亿升。 然而，实物含水乙醇库存仍增加了5.893亿升，截至7月15日达到34.7亿升。

2、国内现货：广西制糖集团报价区间为5120~5200元/吨，云南制糖集团报价4950~5000元/吨；加工糖厂主流报价 区间为5620~6050元/吨。配额内进口估算价4010~4030元/吨，配额外进口估算价5000~5070元/吨。

3、原糖小结：①巴西中南部压榨数据姗姗来迟，数据显示6月入榨甘蔗量同比下降14.5%，甘蔗质量略有改善，食 糖产量同比下降26.3%。6月制糖比从去年同期52.34%降至44.5%。制糖比情况与5月底基本持平，目前已经进入到巴 西压榨高峰期，可再等待一期数据做验证，如果7月制糖比仍未升至47%-48%的水平，后期市场对于过剩量的担忧或 将略有缓解。②榨季累计数据显示，截至6月底，巴西中南部累计入榨量同比增长3.82%，累计产糖量同比下降 12.38%，累计乙醇产量增幅高达20.44%。可见，6月甘蔗入榨量下降大概率是降水影响了收割进度，总的甘蔗产量目 前仍无需担忧，后期巴西核心问题仍是制糖比能否回升。③北半球方面印度国内供应紧张消息频频进入视野，26/27 榨季印度估产及是否从国际市场进口问题，或将成为远期原糖价格的引爆点。

4、国内小结：国内广西、云南7月销售数据公布，7月两省销量分别为46万吨、20万吨；工业库存分别为221万吨、 91万吨，两省库存合计312万吨，超去年同期168万吨。供应充足问题不改，抑制近月合约表现；主力合约仍在移仓，尽管新年度国内仍保持丰产预期，但随着原糖价格止跌，远期合约下方空间有限，不宜过度悲观。

（责任编辑：Lewis）

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