巴西乙醇新政提振原糖：E32正式获批，每年新增约10亿升乙醇需求

核心研判：巴西E32新政将每年新增约10亿升乙醇需求，或引导糖厂将更多甘蔗投入乙醇生产，制糖比的不确定性进一步增加。ICE原糖当日上涨0.88%至14.88美分/磅，但国内高库存“弱现实”仍压制郑糖上行空间。

一、政策落地：E32正式获批

2026年7月14日，巴西国家能源政策委员会（CNPE）批准临时上调汽油中无水乙醇强制掺混比例，由现行的30%提升至32%（E32）。该项决议由巴西矿产与能源部发布公告确认。政策要点如下：

有效期：180天，后续可再次延长同等时长；

生效时间：8月1日起正式实施；

政策依据：依据《未来燃料法》（Lei do Combustível do Futuro）；

技术支撑：由Mauá技术研究所完成的测试证明，E32混合燃料在轻型车辆和摩托车中的性能与现行混合燃料相当，“对车辆运行无重大影响”，包括非灵活燃料发动机在内。

巴西矿产与能源部在公告中表示，此次调整的背景是国际石油和燃料市场“全球供应波动性加剧”。巴西矿业和能源部长Alexandre Silveira表示，E32将“使每升汽油价格降低0.03雷亚尔，但主要是减少我们对汽油进口的依赖”。

此前，该政策已多次推迟——市场原本预期该政策会在上半年末落地，但近几周CNPE多场会议接连推迟或暂停。巴西上一轮上调是在2025年8月，当时掺混标准从27%提高至30%。

二、政策背景：为何此时上调？

（一）减少化石燃料进口依赖

巴西是全球最大的乙醇生产国之一，长期以来实行汽油中强制掺混无水乙醇的政策。此次E32获批的首要目标是降低巴西对进口汽油的依赖。根据巴西矿产与能源部的测算，E32将使巴西每年减少进口9亿升汽油。巴西甘蔗产业联盟（UNICA）的估算则约为每年8亿升。UNICA在声明中表示：“CNPE的决定代表了数十年构建的公共政策的又一次进步，基于规模、可预测性和已安装的生产能力。”UNICA总裁Evandro Gussi指出，如果没有国内乙醇的替代作用，“过去三个月燃料成本将增加80亿雷亚尔，或每年因进口更昂贵的汽油而增加近320亿雷亚尔”。

（二）中东冲突推高国际油价

此次政策推出的直接外部诱因是中东局势持续紧张。美国再次在霍尔木兹海峡攻击伊朗船只——全球约20%的石油产量经过该海峡。国际油价飙升加剧了巴西进口汽油的成本压力，促使政府加速推进E32。

（三）行业早已呼吁

糖业和乙醇行业一直在推动此项政策。2026年5月，已经有报道巴西计划在CNPE会议上提交E32提案，多家机构在报告中提及该预期。有机构测算，若制糖比从上榨季的50.8%下调至48%，巴西累计产糖量可能保守下降200万吨。政府方面也在考虑进一步上调。矿业和能源部表示，在E32实施期间，将继续评估E35（35%掺混比例）的可行性，重点关注“汽车部件的耐久性和长期使用效果”。

三、对糖市的影响逻辑：制糖比不确定性增加

巴西乙醇新政对全球糖市的核心影响机制在于糖醇比——即糖厂在甘蔗压榨中面临“制糖”与“制乙醇”的选择。

市场预估显示，E32将使巴西今年新增约10亿升乙醇需求。UNICA进一步指出，仅本榨季乙醇产量预计增长可达40亿升，受益于新玉米乙醇工厂投产和甘蔗乙醇产能扩张。

近期巴西国内乙醇价格持续走低，折糖价维持在13美分/磅左右的低位，低于同期原糖价格，市场预期巴西中南部糖厂的甘蔗制糖比例会继续回升。新政在提升市场需求的同时，是否能够提振乙醇价格进而影响制糖比还有待观察。

四、市场反应：原糖期货应声上涨

7月14日（周二）：ICE原糖2610主力合约上涨0.13美分，涨幅0.88%，结算价报每磅14.88美分。该合约周一曾触及两周低点。

10月白糖期货上涨5.6美元，涨幅1.22%，结算价报每吨462.5美元。

多家期货机构在7月15日的报告中确认了这一逻辑：国信期货：“原糖期货收高，受到能源价格上涨以及巴西提高汽油中乙醇强制掺混比例的消息提振。”广州期货：“巴西将汽油乙醇掺混比例从30%提至32%，支撑国际糖价。”正信期货：“巴西计划提高汽油乙醇掺混比例，预期提升乙醇需求，降低制糖比，支撑糖价。”不过，机构同时指出，国内市场的“弱现实”——本榨季近1300万吨产量、高库存压力——仍在压制郑糖上行空间。

五、总结

2026年7月14日，巴西CNPE正式批准将汽油中乙醇强制掺混比例从30%上调至32%（E32），8月1日起生效，有效期180天。此举旨在减少巴西对进口汽油的依赖——预计每年减少8至9亿升汽油进口，新增约10亿升乙醇需求。政策推出的直接背景是中东冲突推高国际油价，以及巴西国内乙醇行业长期推动。

对全球糖市而言，E32的核心影响在于糖醇比的重新分配——乙醇需求增加或将引导糖厂将更多甘蔗投入乙醇生产。ICE原糖期货在消息公布当日上涨0.88%至14.88美分/磅。不过，该政策对巴西实际制糖比和全球糖市供给的最终影响，仍需在后续压榨数据中持续验证。

资料来源 | 巴西矿业和能源部、巴西甘蔗产业与生物能源协会（UNICA）、洲际交易所（ICE）、国信期货、广州期货、正信期货

（责任编辑：Helia）

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