安琪酵母：全球化破局，周期性降本
QQ
微信
朋友圈
qq空间
微博海外市场结构分化，渐进渗透兑现业绩
全球酵母市场存在区域性的供需错配、发展不均、消费分化，新兴市场企业难以进入，而龙头有较强出海动机。中东、中亚、非洲扩容明显，近5年酵母市场CAGR达6.6%；而欧美等地市场成熟，竞争焦点已转向高附加值的YE，增量切口在于价值链的攀升。对标乐斯福，安琪产品质量相当、覆盖场景更广，近年来安琪依托本土化运营、一体化服务渐进渗透、比学赶超，在埃及、俄罗斯、印尼扩产，与乐斯福形成错位竞争，主攻非洲、中东、亚太等较为空白的新兴市场，重点输出干活性酵母，近5年海外收入CAGR达21%。其中埃及工厂凭借低人工费用、稳定的糖蜜价格与运费税费，主要承接欧美的高端YE需求，近五年营收规模翻番。
糖蜜供给进入宽松周期，需求端多举并行平抑价格上行风险
供给侧看，政策托底，国内糖蜜2023/24榨季起步入三年增产周期，2026年1月糖蜜底价跌破700元/吨，拉动2025/26榨季价格中枢收敛至750-1000元/吨。需求侧看，公司目前水解糖产能75万吨，可替代50万吨糖蜜，叠加37.8+万吨储罐储能和6+万吨自产产量，可短时覆盖50%-70%的原材料需求。加之酒精厂和饲料厂的糖蜜需求缩减，预计糖蜜价格将维持低位。假设糖蜜成本摊薄13%，则酵母主业毛利率可增厚约4pct至30%以上、对应公司整体毛利率提振约3pct。
-
负责人
泛糖
-
联系电话
0771-8062462
-
邮箱
info@hisugar.com
-
传真
0771-8062474
-
联系地址
广西南宁市良庆区秋月路18号
热门推荐
最新发布
桂公网安备
45010802000323号
