银河期货：2026年春节假期白糖市场总览及开盘建议

【外盘变化】

春节假期ICE美原糖主力合约价格上涨，涨0.31（2.3%）至13.86美分/磅。春节假期伦白糖价格上涨，主力合约涨8.5（2.1%）至406.9美元/吨。

【重要资讯】

1.UNICA：1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为60.9万吨，较去年同期增加37万吨；甘蔗ATR为121.2kg/吨；制糖比为6.63%；产乙醇4.39亿升；产糖量为0.5万吨。2025/26榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为60164.4万吨，较去年同期减少1328.6万吨，同比降幅达2.16%；甘蔗ATR为138.34kg/吨，较去年同期的141.45kg/吨减少3.11kg/吨；累计制糖比为50.74%，较去年同期的48.14%增加2.6%；累计产乙醇317.06亿升，较去年同期的332.5亿升减少15.44亿升，同比降幅达4.6%；累计产糖量为4024万吨，较去年同期的3989.9万吨增加34.1万吨，同比增幅达0.85%。

2.印度消费者事务部发布声明称，为稳定国内市场、保障种植户获得合理收益，中央政府作出果断且以农户为核心的决策，批准额外出口50万吨食糖。声明进一步表示，为推动食糖出口，印度政府决定在2025/26 榨季期间，允许有意向的糖厂额外出口 50 万吨食糖。在此之前，政府已于 2025 年 11 月 14 日发布指令，批准本榨季先行出口 150 万吨食糖。据糖厂上报数据，截至 2026 年1月 31 日，已实际出口食糖约19.7 万吨;此外，糖厂目前已签订出口合同的食糖量约27.2 万吨。本次新增的 50 万吨出口额度将面向有意向的糖厂发放，要求其在 2026 年6月 30 日前完成至少 70%核定出口量。食糖出口配额将按比例分配给有意向的糖厂，糖厂需在指令发布后15 天内提交出口意向，核定配额不得与其他糖厂转让或互换。该举措预计将推动食糖出口量提升，同时有助于调节国内食糖供给过剩局面。

3.虽然商务部公布的数据显示，1月份关税配额外原糖预报到港0吨。不过预计1月份我国食糖进口数量仍然达到30万吨左右，大幅高于去年同期的6万吨，预计大部分为配额内进或者12月结转至1月清关。1月份进口数据将于3月18日与2月份数据一起发布，以上仅为预估，具体以海关总署公布的数据为准。

4.据了解，2月13日钦州已有糖厂收榨，成为25/26榨季广西第一家收榨的糖厂，同比延后24天，24/25榨季广西第一家糖厂收榨时间为1月20日。截至目前不完全统计，25/26榨季广西糖厂收榨1家，同比减少7家;收榨产能0.5万吨/日，同比减少6.05万吨/日。25/26榨季截至1月底广西累计产混合糖402.90万吨，同比减少78.80万吨:混合产糖率12.05%，同比下降1.14个百分点。目前25/26榨季糖产量预估在700万吨左右，季生产进度已经完成六成以上。

5.截至2月15日，印度双周累计糖产量为2250.6万吨，同比增加273.6万吨，同比增幅13.8%。目前印度糖产虽然处于历年同期高位，但是最近增幅明显缩小，最终产量可能比市场预期略增，但是增幅预计较小。

6.截至2月15日，泰国双周累计糖产量为812万吨，同比增加94万吨，同比增幅13.1%，近期泰国糖产增幅明显。

【逻辑分析】

国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度糖产虽然处于历年同期高位，但是最近增幅明显缩小，最终产量可能比市场预期略增，但是增幅预计较小。此外假期期间美国最高法院推翻特朗普全球关税后可能令巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇，美糖价格止跌后上涨。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。但是假期期间国际糖价上涨，因此预计郑糖价格短期也有有所反弹，但是大趋势预计仍将维持底部震荡趋势。

【交易策略】

1.单边：国际糖价预计短期将维持低位震荡，假期期间国际糖价上涨，因此预计郑糖价格短期也有有所反弹，但是大趋势预计仍将维持底部震荡趋势。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

（责任编辑：Lewis）

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