中州期货5月：内外糖价跌破整数支撑，弱势延续

一、报告摘要

操作逻辑

1、趋势定位：增产预期下，中长期震荡偏空为主；短期内，内外盘跌破整数支撑，弱势延续。

2、主要矛盾：全球供应宽松预期与短期结构性支撑的博弈。

3、边际变化：

（1）5月22日美国农业部USDA对25/26榨季进行展望，全球糖产量预计将增加860万吨至1.893亿吨，巴西和印度的增产，全球出口下降，预计欧盟和泰国的出货量将减少，预计期末库存将上升。机构对下榨季基本持增产预期。

（2）5月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量为4231.9万吨，同比下降6.09%。产糖量为240.8万吨，同比下降6.8%。制糖比为51.14%。与巴西农业部提前公布的数据基本相同，略高于普氏预期。此次数据的ATR相对预期偏低，糖产量低于市场预期上沿。原糖止跌，再次测试17美分支撑。

（3）广西产区降雨增加，干旱影响有所缓解。无论新植蔗还是宿根蔗均偏矮，下榨季延迟开榨概率增加。

（4）现货基差偏强，截至5月30日，白糖国内现货升水307/吨。广西糖报价6100元/吨，云南糖报价5890元/吨，需关注夏季需求来临的终端接货情况。

观点与操作建议

糖价震荡向下，进口限制上行顶部，现货支撑区间下沿。短期核心区间为5750-5930元/吨区间高抛低吸，关注区间下沿的技术反弹。

风险及关注点

巴西新榨季制糖比、云南现货、糖浆预拌粉、食糖到港时间。

二、数据跟踪

（责任编辑：Lewis）

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