机构问诊｜国内外糖价上涨态势能否延续？

3月初，国内外糖价表现偏强。原糖期货盘中触及21.33/磅美分的高位。郑糖主力合约7日连涨，站上6300元一线。近期国内外糖价走强的原因是什么？国内外糖价上涨态势能否延续？一起来看各大期货机构的近期观点吧。

Q1：近期内外糖价利多因素是什么？

广金期货：印度减产导致贸易流偏紧，支撑原糖价格上行。另外，巴西近期受强降雨影响，开榨或将推迟，使贸易流偏紧态势持续发酵。国内糖价主要是受印度减产和广西减产加国内需求有所反弹刺激，内外价差维持倒挂，进口受到压制，内外因共振，推动了价格一路拉升。

中财期货：国际糖产量低于预期，国际供需偏紧不断加剧。印度、欧洲产量下降，对盘面产生支撑。内目前消费总体向好，预计长期形势越来越好，加之近期刚需采购及国内的减产预期，市场情绪持续走强。

中泰期货：国际市场依旧忧虑供应，2022/23年度，印度和中国产量下降，泰国产量预期可能下调，印度出口减少等支撑国际糖价持续走高。国内方面，国内食糖减产提振叠加内外倒挂幅度大亦令进口糖供应收缩预期加强，国内糖价继续走高。

Q2：原糖后期走势如何？

华融融达期货：进口国消费复苏性增长，令泰国糖和印度糖大量出口导致其国内库存下降较快，3-5月印度传统节日消费量大，预计后期出口放慢。北半球定产，需求端采购增加，使得投机基金净多持仓增加，短期内原糖维持高位震荡。

广金期货：巴西和泰国仍然保持增产预期，随着二季度糖源集中供应，贸易流将转向宽松，我们认为原糖糖价将有所回落。整体来看，短期贸易流偏紧态势仍未扭转，支撑海外糖价，长期供给过剩格局仍存，将限制原糖上方空间。

银河期货：贸易流紧张的情况预计随着巴西新榨季开始或有所缓解。印度市场对于第二批食糖出口限额的“松口”，以及巴西甘蔗主产区降雨量预期减少、不会阻碍甘蔗提前开榨，皆利于缓解远月原糖紧张的贸易流格局。预计短期原糖价格仍维持高位震荡，随着巴西新榨季供应量的提升，供应逐渐充足，预计糖价上行空间有限，或有所回落。

大地期货：当下基本面将持续利好糖价运行，除非巴西新榨季高速榨糖并能顺利出口，以至于国际糖市的供需状况得到改善，才能缓和基本面的影响，但这是需要时间的。短期内在没有重大利空出现之时，国际糖价仍有可能偏强运行，大幅回落概率不大。

Q3：展望后市，郑糖上涨态势能否延续？

国海时良：预计短期内会继续保持强势。第一，市场已经开始关注巴西新产季的物流问题，且物流担忧的兑现会导致增产环境下的糖价转势时点向后推迟，丰产的玉米和大豆大概率会让巴西港口比往年拥挤。第二，巴西中南部过多降雨会导致开榨向后推迟，从而推迟巴西糖的入市时间，并影响贸易流的缓解，目前尚不能排除这个可能性。第三，目前国内产区现货报价尚未达到本产季进口加工糖平均成本的水平，在后期消费反弹的大环境下仍然具有提升价格的空间。

华融融达期货：按目前仍在生产糖厂产能推算，全国产糖难以达到上年956万吨，消费端复苏预期向好，数据提振市场信心。由于内外糖高价差，进口糖源窗口后移，上半年郑糖回落空间有限。

中信建投：国内在减产的背景下，糖厂惜售心理明显，预计期现价格短期延续涨势，但是能否持续上涨仍将取决于外盘的方向和宏观环境。

银河期货：郑糖价格与外盘关联性较强，近期国内主产区销量较好进一步支撑了糖价。考虑到当前正处于国产糖大量上市供应期，阶段性供应宽松格局或将限制糖价上行空间，预计近期糖价偏强震荡。

图：郑糖主力05合约价格走势

图：纽约原糖主力合约价格走势

（责任编辑：Olivia）

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