华泰期货1209:原糖小幅上涨,因巴西天气不利

媒体  泛糖科技日期  2022-12-09 08:59阅读量  155 作者  华泰期货杨泽元

策略摘要 

从中期来看,虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300 万吨,但全球延续高产,其中泰国预估增产约 200 万吨,巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位,明年增产潜力较大,或达到 300 万吨以上,国际糖市供应从缺口转为过剩,前景并不乐观。国内方面,2019/20 至 2021/22 连续三个榨季大量进口,国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂,但是进口量仍处于历史高位,并且预计新榨季国内产量变化不大,国内库存问题并未得到解决,内在缺乏上涨动力。往下看,因人民币汇率贬值,当前配额外进口利润严重倒挂,糖价向下的空间亦不大,预期中期维持区间震荡,但震荡重心将会逐步下移。

■ 市场分析 

昨日郑糖主力合约 SR2303 收盘上涨 14 元/吨,报 5524 元/吨。广西新糖报价持平,报5550 元/吨,期现基差 26 元/吨。白糖注册仓单数量 1132 张,较上个交易日持平;有效预报数量 1697 张,较上个交易日持平。ICE 原糖 3 月合约收盘上涨 1.13%,报 19.71美分/磅。以原糖 3 月合约价格计算,配额外 50%关税巴西进口折算成本为 6555 元/吨,泰国进口折算成本为 6900 元/吨

原糖期货周四跟随油价上涨,且近期降雨导致巴西中南部地区的甘蔗收割中断,但巴西的雨水将有利于明年作物。从中期来看,虽然印度新榨季出口量可能下降 100-300万吨,但全球延续高产,其中泰国估增产约 200 万吨,巴西当前甘蔗制糖比例处于历史高位,明年增产潜力较大,或达到 300 万吨以上,国际糖市供应从缺口转为过剩,前景并不乐观。国内方面,昨日郑糖延续震荡,短线运行方向跟随外盘,销区及加工糖集团报价多数小幅下调 20 元/吨,现货压力仍存。从中期来看,2019/20 至2021/22 连续三个榨季大量进口,国内积累了大量库存。虽然目前国内进口利润严重倒挂,但是进口量仍处于历史高位,并且预计新榨季国内产量变化不大,国内库存问题并未得到解决,内在缺乏上涨动力。往下看当前配额外进口利润严重倒挂,糖价向下的空间亦不大,预期中期维持区间震荡,但震荡重心将会逐步下移。

■ 策略

中长期区间震荡,但震荡重心较前期下移 

■ 关注

原油走势、印度出口政策、巴西生产进度、印度和泰国开榨情况、疫情

(责任编辑:Scarlett)

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