10月，广西白糖现货成交价区间为5163~5253元/吨，月末报5164元/吨，月环比上涨54元/吨，涨幅1.06%。国庆节后首日，广西白糖现货成交价跳涨至5209元/吨，而后走高至5253元/吨，涨幅远小于期货。而后，现货价格跟随期货盘面走弱，但整体波动亦小于期货。

截至10月末，广西制糖集团陈糖主流报价约5150~5210元/吨，月环比调整-10~50元/吨，涨跌不一；云南集团报价5000~5050元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为5600~5910元/吨，月环比上调20~50元/吨，报价相对坚挺。

成交方面，本月中上旬，期货价格上涨带动陈糖去库有所放量；下旬以后，期价回落引致现货成交趋缓；市场观望情绪有所上升，定价焦点转向等待广西新糖上市。

数据来源：data.hisugar

郑糖SR2701合约10月价格运行区间为5236~5563元/吨，月末收于5263元/吨，月环比下跌91元/吨，跌幅1.70%，振幅6.11%。

10月，国内糖价运行驱动在外盘推动及国内基本面主导间切换，整体走势先扬后抑。国庆节后，原糖连创新高，通过进口成本与情绪通道推升郑糖，SR2701合约于10月13日冲高至5563元/吨阶段性高点。下半月，原糖价格回落，叠加国内陈糖高库存与新榨季增产预期的现实压制，郑糖期货快速回吐涨幅，月末下破5300元/吨关键整数位，收于5263元/吨，跌至年内低位区间。

数据来源：郑商所、data.hisugar

ICE原糖主力合约10月运行区间为18.55~21.2美分/磅，月末收于19.36美分/磅，月环比上涨0.75美分/磅，涨幅约4%，振幅14.72%。

本月上中旬，ICE原糖上涨由基本面与资金共振驱动——巴西中南部累计产糖率同比大幅下降、北半球干旱天气持续发酵，ICE原糖投机净多持仓增至约22万手、刷新2024年8月以来新高。10月13日进一步收于21.11美分/磅，创近19个月新高。月末行情骤然转折：卢拉意外连任巴西总统，雷亚尔汇率暴跌引致食糖出口收益增加，巴西制糖企业与出口商涌向ICE点价锁定出口利润，叠加投机基金高位获利了结，原糖10月26日大跌超5.7%，随后几日窄幅震荡企稳。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

10月，国内白糖产区基差（广西白糖现货成交价-SR2701收盘价）运行区间为-301~-97元/吨，月末报-99元/吨，较9月末走强145元/吨，为4月以来的最高。本轮基差修复的路径为“期货回落、现货坚挺”——期货SR2701月环比下跌91元/吨，而现货上涨54元/吨，月末的期现价格结构趋于合理，贸易商点价重新活跃。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

10月，销区基差（中粮漳州报价-SR2701收盘价）运行区间为379~587元/吨，月末报收于587元/吨，为近3年同期中位。加工糖报价持续坚挺，销区基差走势扩大。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

10月，郑糖1-5价差运行区间为-98~-64元/吨，月末收于-75元/吨，月内走强7元/吨，涨幅8.54%，价差全程维持远月小幅升水结构。与单边行情的剧烈波动形成鲜明对比，1-5价差月内最大波幅仅34元/吨，近远月涨跌高度同步。

截至10月末，郑商所白糖注册仓单21892张，环比减少4421张；有效预报2418张，仓单加有效预报合计24310张，同比增加16194张，增幅达199.53%。结构上看，云南糖仓单总量较往年同期显著偏高，盘面交割成为陈糖库存去化的重要渠道。

数据来源：郑商所、data.hisugar

广西：2025/26年榨季产混合糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至9月30日，广西累计销糖686.40万吨，同比增加84.11万吨；产销率89.17%，同比降低3.99个百分点。其中9月销糖66.27万吨，同比增加39.61万吨。

数据来源：广西糖业协会

云南：2025/26榨季产糖293.83万吨，较上榨季增加51.95万吨，增幅21.48%；全省平均产糖率13.14%，同比下降0.25个百分点。截至9月30日，累计销售食糖262.43万吨，同比增加41.03万吨；销糖率89.31%，同比下降2.23个百分点。9月销售食糖15.07万吨，同比增加1.9万吨。

数据来源：云南省糖业协会

广西：2025/2026榨季截至9月底，制糖集团工业库存83.34万吨，同比增加39.13万吨。

数据来源：广西糖业协会

据泛糖科技智慧储运平台统计，截至10月20日，广西食糖第三方仓库库存约70万吨，环比减少约34万吨。单月去化幅度连续第三个月高于近五年同期均值。

数据来源：泛糖科技智慧储运平台、data.hisugar

云南：2025/2026榨季截至9月底，工业库存31.40万吨，同比增加10.93万吨。

数据来源：云南省糖业协会

海关总署数据显示，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少28.82万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251.44万吨，同比减少64.09万吨。2025/26榨季我国累计进口食糖427.70万吨，同比减少34万吨。

截至10月底，配额内进口巴西糖加工完税估算成本约为4776元/吨，配额外加工完税估算成本约为6077元/吨，相较国内沿海加工糖主流报价5600~5910元/吨，巴西糖配额外进口利润约为-477~-167元/吨，配额外进口利润持续倒挂。

数据来源：海关总署

据海关总署最新数据，我国9月进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90、2106.906）数量3万吨，同比减少12.10万吨。其中，9月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.90万吨，同比减少1.22万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.09万吨，同比减少10.88万吨。

1-9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉（含税则号1702.90、2106.906）数量74.42万吨，同比减少13.96万吨。2025/26榨季（10-9月），合计104.40万吨，同比减少47.91万吨。

数据来源：海关总署

2026/27榨季全球供应缺口预估进一步强化，Green Pool将缺口预估大幅上调至628万吨，为当前最激进；Datagro预估缺口390万吨，StoneX维持170万吨，荷兰合作银行预估110万吨，Czarnikow预估短缺50万吨，ISO预估短缺20万吨。方向全部指向“由过剩转缺口”，差异仅在幅度。

USDA 10月供需调整成为本月最重要的增量信息：印度产量下调14%至2950万吨、欧盟甜菜糖产量下调至约1300万吨（2017年取消配额制度以来最低，出口量预计下降过半）、巴基斯坦甘蔗产量因面积扩张上调8.8%至9729万吨。

据巴西农业农村部数据，截至10月上半月，巴西2026/27榨季累计甘蔗入榨量为52,811.49万吨，同比减少502.75万吨；累计产糖3,157.49万吨，同比减少518.98万吨；乙醇产量281.11亿升，同比增加15.83亿升。

其中，10月上半月巴西压榨甘蔗3,203.57万吨，同比减少693.03万吨；产糖215.17万吨，同比减少65.18万吨，生产乙醇17.65亿升，同比减少4.92亿升。累计入榨量同比降幅由9月下半月的1.61%扩大至2.77%，产糖累计降幅由13.36%扩大至14.12%，减产趋势尚未止稳。

USDA将印度2026/27榨季食糖产量下调14%至2950万吨（甘蔗产量4.34亿吨、下调6%，种植面积约590万公顷）；印度全国合作社糖厂联合会（NFCSF）预估约2900万吨；多个国际贸易商进一步调低产量估值至2600万~2700万吨（同比下降约15%）。

截至10月31日，印度2026/27榨季已有152家糖厂开工，同比增加121家；累计甘蔗入榨量为1054.3万吨，同比增加935.9万吨；累计产糖84.5万吨，同比增加74.5万吨；全国平均出糖率为8.01%，同比略低0.43%。

WTI原油主力合约10月运行区间86.89~105美元/桶，月末收于103.9美元/桶，同比上涨13.6美元/桶，涨幅15.06%，振幅20.06%。

油价上行主要受地缘冲突驱动，美伊局势反复，市场对供应持续性的担忧推升地缘溢价，叠加EIA商业原油库存连续回落、战略储备屡创新低亦提供支撑。对糖市而言，油价大涨并未抬升乙醇折糖价，主要是因为巴西政府通过政策阻断原油-乙醇价格关联。

数据来源：同花顺期货通

截至10月27日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1,492,894手，较前一周减少29,192手。投机多头持仓377,307手，较前一周减少47,705手；投机空头持仓196,571手，较前一周减少7,017手；投机净多持仓为180,736手，周环比减少40,688手。

10月末，基金在巴西糖厂卖压与商品板块整体回调的共振中快速离场，但净多持仓绝对量仍处历史偏高区间。

数据来源：洲际交易所

据巴西对外贸易秘书处（Secex）出口数据显示，巴西10月前三周出口糖和糖蜜173.84万吨，日均出口量为15.80万吨，较2025年10月全月日均出口量18.92万吨减少16%。

10月，原白价差运行区间90.4~112.0美元/吨，月末收于108.97美元/吨，较9月末（96.10美元/吨）走扩约12.9美元，仍处近年中位。

上中旬原糖领涨阶段，白糖跟随偏慢，原白价差收窄至90美元/吨附近；月末原糖遭遇雷亚尔风暴大跌，而白糖供应受欧盟减产、印度转进口、泰国减产三重支撑表现抗跌，原白价差被动走扩。白糖基本面独立偏紧的格局未改，精炼糖厂对原糖的刚需采购与白糖出口货源稀缺，将继续支撑原白价差维持中高位运行。

数据整理：泛糖科技

11月国际糖市核心变量集中在三个方面：一是强厄尔尼诺周期下主产国产糖数据的逐步兑现。巴西中南部渐入生产尾声，较上年减产已成定局；行业机构将印度2026/27榨季产量调减至2600万~2700万吨区间，后续需关注主产邦开榨进度及产糖率情况；泰国糖厂也将陆续开机，减产预期兑现情况将通过阶段性产糖数据得以分析。

二是卢拉政府燃料乙醇政策变数。原油-乙醇价格联动传导、乙醇补贴及税收政策是否延续，将直接影响糖醇比价和糖厂制糖用蔗比例，进而改变巴西中南部生产尾期及下榨季的产糖结构。

三是全球宏观局势与基金持仓变化。美元及雷亚尔汇率波动、中东地缘危机以及基金净持仓调整均对价格形成扰动。

国内甘蔗糖生产正式开启。配额外原糖到港降至低位，进口端对国内供给的补充明显收窄。在增产预期与低进口并存的组合下，国内市场短期矛盾不在于总量，而在于新糖上市节奏与陈糖去库的衔接。

广西、云南等主产区新糖上市时间将跟随开榨进度提前，虽存在一定供应压力，但当前国内糖价估值已偏低，陈糖与新糖价差、期现基差已收敛至合理区间，现货端成本支撑仍在。同时，政策变量对价格区间的支撑增强，关注进口端、储备端等政策变化的落地将带来的成本端与供给端边际调整，及其对糖价底部支撑和市场增产压力定价的阶段性修正。

（责任编辑：Helia）

转载声明：本文内容属本网原创，内容版权均为本网所有，若需要引用、转载，请务必注明来源及原文链接，如涉及大面积转载，请与我们联系0771-8062470，获取授权。本站内容欢迎分享，但拒绝有商业目的的转载！