精彩！！！2021/22食糖市场形势分析与风险管理论坛记录（三）

2021/22食糖市场形势与风险管理论坛暨郑商所·泛糖科技白糖产业基地活动于11月1日下午在广州成功举办。以下为部分圆桌论坛精彩实况记录：

PART 2 食糖贸易与终端销售

刘芷妍：现在进入圆桌论坛的第二个环节，主题是“食糖贸易与终端消费”，请嘉宾上台就坐。本环节邀请到的嘉宾有雅韦安糖业（上海）有限公司总经理莫海峰、英国嘉利高集团中国公司总经理陈丽妮、东方先导糖酒有限公司行研部经理王念川、广州领航集团营销中心总经理刘国华、北京大胜资产管理有限公司软商品研发和交易经理张菁菁、华融融达期货白糖研究员唐丽君，欢迎几位嘉宾的到来。

说到食糖的贸易与消费，我们必须先从全球角度的出发，第一个问题，请问雅韦安糖业的莫总，您对于新榨季的全球食糖产销缺口情况的预判如何？在此基础上，对于国际糖价下一年度的走势和区间怎么看？

莫海峰：今年国际食糖供销因受巴西减产出现缺口，明年该形势仍会继续。因为严重干旱和后期霜冻对糖料后续生长会产生影响，同时拉尼娜现象出现改变全球天气情况，所以巴西明年的产糖量恢复到正常水平将是一个巨大的挑战。我个人认为，新榨季全球糖市还会有几百万吨缺口。

近期国际糖价已经回调到巴西乙醇折糖价附近，我们觉得继续往下的空间应该不大，以高位盘整为主，当国际糖价超过21美分时，印度糖成为出口主力，向上也有一定价格压力。但是刚才讲了，天气情况是下一阶段糖价继续上攻的主要动力，‍‍同时能源价格预计还会涨，所以国际糖价往上的空间比往下的空间要大得多，涨到24~25美分也不是没有可能，‍‍大家可以保持一定的想象力。

刘芷妍：感谢莫总分享，让我们对于全球市场的走势和价格判断有了大致的认识。最近，我们也关注到嘉利高集团近期的研报中对于全球及主要国家的食糖消费做了很细致的研究，请陈丽妮陈总分享一下对于全球食糖消费的趋势性判断及主要依据？

陈丽妮：糖是一个很美好的产品，人类在吃糖的过程中带来愉悦感让我们很难拒绝吃糖。总体看，食糖消费跟各国GDP关联度很大，如果GDP增速快意味着人民可支配收入增加，消费也会增加。但不同国家的食糖消费比例是不一样的，有些食糖消费已经较高的国家，如巴西、泰国等，食糖消费已经趋于稳定。此外，越来越多的研究发现过量摄入食糖可能对身体有一定伤害，部分国家从2015年开始征收糖税以减少人民对糖的摄入量，因此食糖消费较高的国家市场需求增长空间有限。另一方面，发展中国家或人口基数大的国家人均食糖消费量还是很低的，发展空间较大。总体分析，我认为全球食糖消费还会保持稳定增长，只是不同时间增长速率不同。

刘芷妍：刚才我们了解到国产糖生产方面的详细信息，但食糖终端消费情况困扰大家多时，请教东方先导糖酒公司的王总，东方先导作为国内大型食糖贸易商，从你们的角度分析，疫情后用糖终端采购的情况跟往年相比，总量上是否有缩减？节奏上有什么改变？

王念川：东方先导是做终端企业为主的贸易商，分享一下这两年对终端消费的感受。新冠疫情发生后，国内总体食糖消费平稳增长。大型用糖终端受到的影响不大，但小型企业受影响较大，今年终端采购恢复较好，预计能恢复到疫情前水平，刚才主题发言嘉宾的消费数据都比较客观真实。从节奏上看，国内用糖终端的糖源供给是‍‍多元化的，如果靠近加工糖产区，企业采购的灵活性会‍‍比较大。

食糖消费的变化体现在不同的行业和不同区域性‍市场的微观层面。比如说，疫情发生后，‍‍国内整体人口流动是发生了很大变化，我们发现一些三四线城市、农村市场的食糖‍‍需求增长，一二线城市的需求稍微下降。‍

刘芷妍：感谢王总的解答。就终端用糖的情况，我们也请到了大家非常喜爱、非常感兴趣的茶饮企业代表。广州领航集团是一家高端茶饮原料生产企业，与喜茶、益禾堂等众多知名茶饮品牌建立了深度合作。首先请领航集团的刘总为我们介绍一下茶饮产业近年来的发展情况、用糖方面的趋势特征及企业的食糖采购情况。

刘国华：茶饮行业是新兴的行业，只有20多年发展史。个人结合公司内部数据分析，国内的茶饮行业规模在2100亿左右，跟台湾相比发展还有很大空间，倒推过来，茶饮供应链企业规模大概600~700亿之间，2021年茶饮行业用糖约为60~80亿元的规模。

行业在这两年的发展有所放缓，疫情加剧了行业竞争，新品牌层出不穷，行业内卷特别严重。目前，很多品牌对于产品的追求局限于简单的原材料层面。以用糖为例，用白糖还是冰糖不应只停留在处理工序，还应更多地追求转化，比如焦糖化反应，可以丰富品牌价值，体现出风味的差异化。很多品牌也倾向于小众糖，如赤砂糖，还有功能糖用量也在增加。

茶饮企业的用糖需求较为刚性，以年轻消费者为主。行业用糖会有一些季节性波动，总体变化不会太大。我们领航集团一般提前半年估算第二年的市场容量，然后制定采购计划；然后每季度或每月适时调整采购计划。

刘芷妍：感谢刘总带来的茶饮用糖方面信息。去年开始，国内白糖的现货和期货价格走势经常出现阶段性背离，资金在这其中扮演了重要角色，请问大胜资产管理公司张总，您认为持续近2年的大宗商品牛市中，白糖价格表现处于什么位置？机构做大类资产配置时，会怎么看待白糖这类相对波澜不惊品种？

张菁菁：白糖是国内五、六十个大宗商品中涨幅较小的品种。我统计2020年1月至今的玉米涨幅为30%，油脂涨幅约70%，白糖涨幅只有4%，所以白糖单边是很难做的，我们更多做的是白糖的内外价差，这一年多来的内外价差波动还是比较大的。

甘蔗种植是劳动力密集型产业，涉及百万糖农收入问题，棉花、玉米、花生等品种价格上涨给农民带来了很好的收益，那么是不是也应该轮动到白糖了？另外一个是控制碳排放的问题，‍‍生物能源在国外都是给相关产业链利润的，考虑到碳排放的不同资源的未来利益分配，所以我们‍‍也愿意做多为主。

刘芷妍：感谢张总。也想请教下糖业研究机构代表，请问唐丽君唐总，您认为新榨季国内糖市供需平衡表将维持什么样的状态？

唐丽君：首先，今年的国产糖库存结转和进口糖数量都是最高的。结合产销会通报数据及自己的调研信息，我们预计新榨季全国的产糖量约为1000万吨，受拉尼娜气候现象影响，我们认为南方甘蔗糖产区的产糖量比去年要低一些。今年的非正规进口糖数量是近年来最低的，约为60万吨，明年随着泰国复产，我预计会增加到90万吨左右。全国食糖消费预估回升至1600-1620万吨。下榨季国内糖市的供需缺口大概是30-60万吨，缺口的弥补一方面是消化库存，另一方面给国家储备调控留出空间。

刘芷妍：感谢唐总对于国内糖市供需方面的分析。现国际糖价维持20美分左右，国际买家的需求量会不会萎缩？疫情持续对于全球的食糖贸易量有什么样的影响？这个问题，我们想听听莫海峰莫总的看法。

莫海峰：从需求端讲，巴西糖截止目前到出口量只比去年同期减少了30万吨，影响没有想象中大。全球大宗商品市场，不光是糖价涨，别的品种涨得更多，而且现在很多国家从疫情逐渐恢复或者放开管控，贸易流需求并没有明显的减弱迹象。另一方面，因为玉米和淀粉涨价，替代品和糖的价差并没有进一步加大。所以我认为国际糖价18美分以上，对于终端用糖需求不会有太大影响。

刘芷妍：感谢莫总解答。我们再把视角放得更远一下，请问陈丽妮陈总，从长期看，在“碳中和”背景下，巴西、印度等国家大力推进的燃料乙醇政策是否会造成持续性的食糖供给缺口？

陈丽妮：答案很肯定。巴西的生物能源发展有很长的历史，至今已经很成熟，需求也很稳定。现在印度、欧盟都朝着提高生物质能源比例的共同目标迈进，所以我们对糖源远期供应有担忧。糖价十年熊市吸引不来资本扩种甘蔗，增量制约较大，需要糖价延续好几年高价位才能吸引来新增投资。全球食糖的增量有限，但是分配甘蔗生产乙醇的比例却越来越多，因此全球食糖的中远期供应存在隐忧。就像我们刚才说的，全球消费将维持比较稳定的增速，但糖的供给却在减少，所以糖价高价运行的可能性比较大，然后这样才能很好地吸引资本‍‍来扩大甘蔗原料生产或者更新其它制糖原料的工艺。

刘芷妍：请教东方先导的王总，行业大变革时期已经到来，国内食糖产业新的生产和贸易体系正在构建，制糖企业和贸易商需要采取怎样的应对措施才能更好地盈利生存？怎样做才能把好日子过得更好？

王念川：我们做行业研究一直关注的问题就是从去年食糖进口管理制度改革以后，加工糖在‍‍国内消费占比有所提高。本榨季初期，国内糖价跌到4900元/吨时，进口糖成本大概是4600-4700元/吨，现在情况已经倒过来，原糖大幅上行的过程中，‍‍国内糖价并没有充分跟随，我分析是市场对于过往进口制度的惯性理解‍‍导致，接下来国内糖价跟原糖‍‍的关联性会越来越强，原糖波动性较大，‍‍那么相应的国内波动也会有，对于糖企和贸易商来说确实将面临较大风险。‍‍

从应对风险的角度，最重要的一点是要加强对市场的认识，如果不做品种研发和建立交易体系，就很难。‍第二个方面，在市场整体波动加剧的情况下，‍‍尤其要做好风险管理，否则会面临较大损失，把这些方面组合一起。‍

刘芷妍：请问疫情后，领航集团的食糖用量增减情况如何，是否跟随潮流推出了“无糖、代糖”产品？

刘国华：现在消费者追求健康升级，无论是购买产品还是生活理念都发生了改变，所以不管茶饮行业还是其它食品产业，低糖低脂或者零添加，‍这些曾经耳目一新的词都已经变成标配。

回归到产品本身来讲，对于产品的考核就是‍‍消费者喝起来要有愉悦感，我们今天在讨论代糖和高倍甜味剂对于白砂糖的替代主要看好不好喝，茶饮行业特别讲究风味，好不好喝没有‍‍办法通过理化指标确定，也没有办法规范化和标准化，但是客户都有一张特别厉害的嘴，‍‍他们更愿意为美味买单，这就是未来的方向。

刘芷妍：最后一个问题是关于食糖价格方面的，请张菁菁张总和华融融达期货的唐总分别分享一下你们对于新榨季国内糖市走势和区间的看法。

张菁菁： 现在的糖价不是没有前景，只是驱动不好。‍‍从产业链的角度来说，糖企需要利润，从我们资金的角度来说，‍‍希望价格优化资源配置‍。我觉得国内糖价的底部是5500元/吨，因为广西制糖成本大概就是这样，加工糖现在的平均成本也是5400元/吨这样。因为成本估算是静态的，‍‍国内糖价强势状态下能到什么位置还不好说，需要进一步动态观察。

唐丽君：国内糖价总体走势跟随外盘，内外糖价共振的情况下，我认为糖价会上涨，对于区间相对谨慎，底部是5750元/吨，顶部的话，1月看到6300元/吨，然后5月看到6000元/吨。

刘芷妍：非常感谢各位分享的嘉宾。愉快地研讨交流让我们碰撞出思想的火花，对于食糖形势和风险管理的讨论也会在场外继续延续下去，本次2021/22食糖市场形势与风险管理论坛的圆桌论坛环节到此结束，愉谢谢大家！我们明年再见。（end）

（责任编辑：Sylvia）

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