机构问诊|5700一线拉锯行情,郑糖后期方向如何选择?

媒体  泛糖科技日期  2022-02-21 09:21阅读量  1343 作者  泛糖科技

春节之后,受1月国产糖产销数据提振,郑糖价格迎来短暂的反弹行情,上冲近5800元/吨,随后承压回落,基本回吐全部涨幅,持续在5700元/吨一线展开拉锯行情。市场进入消费淡季,多空信息交织,郑糖后期方向如何选择?国际糖价在18美分之下,糖市格局会有哪些改变?让我们来看看各研究机构的最新行情观点。

Q1:2021/22榨季国内糖市利多/利空因素有哪些?阶段性行情应关注的核心是什么?

北京嘉志贸易  杨波:利多:国产糖小幅减产;非正规渠道和糖浆进口整体可控;商业买船进度偏慢,已实现进口和买船量尚不足补缺口。利空:上榨季结转库存偏大;消费小幅下降;白糖非储备库存水平处于高位。核心:加工厂买船进度和加工节奏

银河期货 农产品组:利多:内外价差倒挂或将限制新榨季的进口,后续需要关注后续进口量来验证,进口成本也对国内期价形成一定支撑。国内新榨季产量预期下调,进口减少,供需形势好转,3月左右或见到库存高点后利好将兑现。利空:此前处于累库存阶段,供应较为充裕,下方成本支撑,预计期价弱势震荡为主。

 

Q2:国际糖价持续在18美分以下运行,糖价会进一步下探吗?国际糖市供需格局受到什么影响?

永安研究:18美分的国际原糖价格成为主产国生产及出口的关键变量。巴西制糖比受到糖醇价差的影响,若糖价持续低于18美分,则低于乙醇价格,那么糖厂会减少制糖,从而影响出口。泰国2021/22年度的补贴后综合成本超过18美分一线,若国际糖价持续低迷,势必会影响泰国出口意愿。印度国内食糖最低售价折盘面价在18-19美分之间,若国际糖价持续低于印度国内糖价,则会减少印度出口意愿。尽管糖市未来有较强预期,但是市场当前交易的主要是弱现实。短期巴西产糖预期与宏观驱动向下,产业亦驱动向下,糖醇价差为原糖打开下行空间。因此,短期国际糖价有进一步下探的可能,乙醇折糖价为国际原糖价格的新支撑位。

中信建投期货 吴新扬:国际糖市逐步看到需求恢复的迹象,处于榨季生产高峰的印度和泰国仍是话题的中心。但随着4月巴西新榨季开榨的临近,制糖比、原油、乙醇对于原糖的影响将重新被拾起,国际糖市的供需格局会面临新的调整。

Q3:现持续窄幅震荡的郑糖何时才能再度冲高?未来方向如何判断?

国泰君安期货 周小球:一季度预计郑糖总体围绕在国内平均生产成本和配额外进口成本之间区间震荡为主,关注交割期基差走高机会。补涨要等到二季度以后届时,北半球增产对价格的边际影响减弱,而南半球供应因为增幅有限难以成为市场的核心压力,叠加巴西糖醇比平价角度仍有往上的驱动,国际糖价或再次站上印度出口平价。随着低成本库存逐渐被消化,高成本将在价格上得到反映,配额外进口成本高对国内糖价的拉动作用将得到显现。 

中信建投期货 吴新扬:第一季度,在国内存减产预期、进口量在巴西糖冲击减少、泰国糖性价比低冲击偏小的情况下,国内食糖将面临阶段性的供应紧张,国产糖定价或阶段性的偏离国际糖市的走势,有阶段性冲高的机会,底部区域为成本线5650-5700元 ,上方以最低的进口糖成本线5800-5900元为目标位置。

一德期货 李晓威糖价弱势走低,基本面变化不大,新糖供应旺季需求淡季仍需时间消化库存,远月升水持续,时间有利于多头。操作上,美糖关注18美分压力,郑糖关注5800一线压力,随着时间对库存压力的消化,糖价有望逐步缓和。

申银万国期货 徐盛:目前的盘面博弈使得未来白糖期货波动加大,特别是一些净空持仓巨大的投机资金将面临如何撤退的难题,这意味着白糖上涨力量积聚,未来两个月白糖2205合约行情将变得更为精彩

大陆期货 袁徐超:从进口角度看,近两个月进口窗口始终关闭,利于国内销售。国际原油价格创新高对原糖市场形成利好。本榨季印度预计有400万吨糖分流生产乙醇。虽然在泰国及印度增产影响下,近期国际原糖市场表现偏弱,但整体缺口格局依然没有改变。在市场相对看好远期的背景下,期货价格升水100—150 元/吨都算合理,并不存在企业或贸易商进场套保的压力。综上所述,市场基本消化了前期的利空因素,短期内继续下跌的动力已经不足,而阶段性上涨的概率在增大


(责任编辑:Sylvia)

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