10月，白糖基差运行于-301~-97元/吨，均值-200元/吨，波幅204元/吨。节奏呈“探底—震荡—跳升”三段：月初期货价格跳涨带动基差下探，10月9日最低至-301元/吨的历史极限低位；中旬在-184~-226元/吨区间震荡；10月26日起，随着期货价格快速回调，白糖基差持续收敛，月末收于-99/吨，为8月主力合约换月以来的最高水平。

数据来源：泛糖科技

10月白糖基差较9月均值-263元/吨走强63元/吨，为年内最大单月修复幅度；同比去年10月的+123元/吨走弱323元/吨。

2019-2025年的10月基差中枢为+96元/吨，2026年10月的基差均值处于近8年的次低位水平（2021年为-333元/吨），较中枢低约296元/吨，极具建仓价值。

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1. 陈糖去库翘尾。9月末广西工业库存83.34万吨，绝对水平虽高，但10月中上旬期货暴涨带动集团“以价换量”，去库明显加速；9月食糖进口26万吨、同比减29万吨，为2018年以来同期最低，外糖冲击趋弱。同时，在成本因素支撑下，白糖现货价格较期货走势保持坚挺。

2. 期货由强转弱，基差被动修复。ICE原糖下旬高位回调，郑糖主力结算价回落至5300元/吨下方；SR2701面对新旧糖叠加供应与糖厂套保压力“涨不动”，为基差修复的主要动力。

现货端：截至11月初，广西糖业集团等企业的陈糖陆续清库，三方库存陈糖约为50万吨，预计至11月中下旬集中开榨期，陈糖压力已降至较低位水平，因此已经处于极低位的陈糖报价下调空间不大，预计运行区间为5100~5250元/吨。当前集团新糖预售报价5400~5470元/吨，较陈糖升水约200~300元/吨，预计开榨后在集中上市销售压力下有小幅下调可能，预计运行区间5300~5450元/吨，较陈糖升水收敛至100~200元/吨。

期货端：SR2701价格在经历10月份的深度回调后，有技术性反弹以及向新糖报价修复的需求，同时也受到增产周期下的产业套保盘压力压制，预计SR2701主运行区间为5200~5450元/吨。

基差推导：以上述现货、期货价格区间测算，陈糖与新糖基差走势不同。

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