招商期货：2026/27榨季广西蔗区旱情调研报告

报告摘要

调研结果：

广西甘蔗前期总体长势较好，但9月中下旬以来部分蔗区降雨不足，10月旱情进一步发展。不同区域受旱程度明显分化：崇左旱情较重，来宾已有减产表现，柳州相对较好，南宁部分区域则主要受到后期旱灾影响。

根据此调研广西甘蔗单产或下调5%，由原来预计增加转为持平，糖分逆势走高；后续降雨是影响甘蔗单产与广西糖产量的关键变量。若开榨前获得有效降雨，产糖量有机会接近原先约840万吨的预期；若继续干旱约一个月，估计约806万吨；若后期持续极端干旱，估计约790万吨。在调研结束后一周广西蔗区已经迎来一次有效降雨，若持续我们更倾向于840万吨的糖产量判断。

后市观点：本次广西调研，承接泰国的甘蔗调研。我们看到即使在“厄尔尼诺”的题材炒作下，北半球实际降雨和甘蔗长势不尽相同。广西在11月份迎来一场有效降雨后，我们更倾向于26/27广西估产接近840万吨，同比增9%；国内的产量接近1380万吨，这是国内外脱钩的主要原因。明年，广西的种植面积大概率持平，若风调雨顺的情况下国内的产量或维持新高的水平，国内将不再需要大量的进口糖，届时定价权将完全重回国内，因此国外即使高糖价也无法传导至国内，郑糖将在未来一年都维持[5000，5600]区间底部震荡。

风险点：未来天气的变化

广西甘蔗前期总体长势较好，但9月中下旬以来部分蔗区降雨不足，10月旱情进一步发展。不同区域受旱程度明显分化：崇左旱情较重，来宾已有减产表现，柳州相对较好，南宁部分区域则主要受到后期旱灾影响。

根据此调研广西甘蔗单产或下调5%，由原来预计增加转为持平；糖分逆势走高；后续降雨是影响甘蔗单产与广西糖产量的关键变量。若开榨前获得有效降雨，产糖量有机会接近原先约840万吨的预期；若继续干旱约一个月，估计约806万吨；若后期持续极端干旱，估计约790万吨。在调研结束后一周广西蔗区已经迎来一次有效降雨，若持续我们更倾向于840万吨的糖产量判断。

二、广西主要蔗区旱情调研

1. 崇左：旱情较重，坡地受影响更明显

崇左部分蔗区自9月中旬起降雨不足，到10月下旬已有约40天没有出现有效降雨，期间日间气温多在32—34℃。崇左丘陵坡地较多，部分蔗地土壤保水能力较弱，同样的少雨条件下，坡地甘蔗更容易受旱。部分坡地甘蔗叶片发黄，个别地块仅剩两三片绿叶；宁明、天等靠近山区，其旱情风险同样值得关注。

10月以来降雨分布不均。10月3、4日广西大部分地区出现降雨，但崇左大部分区域未获得有效降水，明阳、扶绥等地降雨不足，龙州、大新仅有少量降雨。10月下旬局部小雨有所缓解，但不足以解决旱情。根据11月气象预报，在开榨前即将迎来4次关键降雨，若降雨到来，旱情将大幅缓解。

2. 来宾：已有单产损失

来宾区整体蔗地较为平整、集中，低洼地带及水田比例相对较高。兴宾区持续少雨后田间已有明显旱象。当地农务人员认为，部分区域单产降幅已经超过5%；如果继续干旱20多天至一个月，损失可能进一步扩大，最终幅度尚难确定。

3. 柳州：长势相对较好

柳州前期风调雨顺，田间管理条件相对较好，在9月20日前后获得过降雨。调研时虽有旱象，但尚未明显影响单产，整体好于崇左及来宾部分区域。因此，不能简单按受旱最重区域推算广西全区单产。

在地块挖土观察显示：约30厘米深处已缺乏明显湿土，至40—50厘米深处仍有部分湿气；部分甘蔗叶片发黄已发展至中上部，但尚未全部到顶。

4. 南宁与贵港：旱涝影响并存

南宁宾阳大桥一带平地、水田较多，调研认为旱情影响相对有限，前期水淹造成的损失更值得关注。宾阳和横县均有水泡淹至绝收的甘蔗，绝收面积分别为3万亩、2万亩。南宁明阳存在口径差异：部分农务人员和农户认为旱情较重，但实地观察时甘蔗长势尚可；去年当地长势较好，也抬高了同比基数。

贵港方面，水淹绝收面积约11.5万亩，后期又遭遇干旱，当地甘蔗产量将受到影响。

三、甘蔗单产与产量情景评估

前期长势较好，干旱在10月属“不幸中的万幸”

今年甘蔗在旱情加重前已完成较大部分生长，10月干旱仍会损失后期增量，影响程度取决于前期长势、土壤墒情和后续降雨。区域分布上，崇左与来宾长势差不多，柳州稍轻；预报11月4场雨恰逢开榨的关键降雨。

情景一：如果开榨前获得有效降雨，甘蔗单产有望接近去年约4.8吨/亩。考虑面积的增加，甘蔗产量约6,400万吨；若雨水光照俱佳，产糖量有机会接近原预期840万吨。

情景二：如果再干旱约一个月，单产下降约5%的风险可能兑现，约4.5吨/亩，甘蔗产量约6,200万吨，产糖量约810万吨。

情景三：如果后期持续缺乏有效降雨，单产损失可能超过10%，亩单产约4.3吨或以下，特别要关注崇左坡地情况。预计甘蔗产量约6,000万吨，产糖量约790万吨。

四、糖分与产糖率判断

1. 前期糖分表现好于去年同期

今年广西部分蔗区甘蔗糖分总体好于去年同期。以崇左国庆前后的现场测量为例，去年锤度约17—18，今年部分测量达到20—22；各地块之间存在差异，升幅不完全一致。全区锤度同比高1.5-2个百分点，同比偏高与去年雨水较多、台风导致倒伏和基数偏低，以及今年前期倒伏较少、9月以来部分蔗区昼夜温差10℃以上。甘蔗基本成型后，后期水分减少也可能使田间锤度表现偏高。

2. 今年产糖率预计高于去年

去年广西平均产糖率约12.6%，来宾、柳州相对较高，约12.8%以上，崇左约12.3%—12.5%偏低；前年广西平均产糖率约13.3%，属于历史最高水平，但当年干旱较早，甘蔗单产只有4吨出头。综合目前田间表现，今年广西产糖率介于去年与前年之间；能否达到或超过前年仍无定论。

3. 当前糖分优势能否持续仍需观察

田间锤度与糖厂最终产糖率并非同一指标，当前糖分同比偏高也不意味着整个榨季维持相同优势。去年后期产糖率继续上升与降雨、品种特点及榨季运行情况有关；今年糖分能否持续积累，仍取决于降雨、光照、昼夜温差和入榨进度。

五、糖产量判断

1. 广西糖产量仍取决于后续降雨

今年广西甘蔗前期长势较好，但 10 月以来的干旱可能削弱后期生长和增重。广西最终糖产量主要取决于后续11月的降雨能否缓解旱情，以及甘蔗单产和产糖率的实际兑现情况。

2. 面积增加可对冲部分单产损失

去年广西甘蔗面积约1,230万亩，今年新增面积约70万亩；考虑约20万亩水淹绝收损失后，现场估计面积净增约50万亩，同比增4%。面积增量对甘蔗总量形成支撑，但旱情及水淹造成的单产和有效收获面积损失可能抵消部分增量。

3. 产糖率提高难以完全弥补原料损失

糖分提升1-2个百分点改善可缓冲部分减产影响，但甘蔗入榨量下降较多时，产糖率小幅提高未必能完全弥补原料损失。

六、后市观点

本次广西调研，承接泰国的甘蔗调研。我们看到即使在“厄尔尼诺”的题材炒作下，北半球实际降雨和长势不尽相同。广西在11月份迎来一场有效降雨后，我们更倾向于26/27广西糖估产接近840万吨，同比增9%；国内的糖产量接近1380万吨，这是国内外脱钩的主要原因。明年，广西的种植面积大概率持平，若风调雨顺的情况下国内的产量或维持新高的水平，国内将不再需要大量的进口糖，届时定价权将重回国内，因此国外即使高糖价也无法传导至国内，郑糖将在未来一年都维持[5000，5600]区间底部震荡。

风险点：未来天气的变化

（责任编辑：Lewis）

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