混沌天成期货10.14：白糖早报

市场观点

价格：10月13日，国内南宁白糖现货价格为5320元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5521元/吨，较昨日上涨3元/吨；期现基差为-201元/吨，较昨日下跌3元/吨。

供应端：截至7月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计入榨量为31177.3万吨，较去年同期增加478.2万吨，同比增幅1.56%；甘蔗ATR为127.91kg/吨，较去年同期增加1.03kg/吨；累计制糖比为44.71%，较去年同期减少7.38%；累计产糖量为1699.1万吨，较去年同期减少234万吨，同比降幅12.11%。 2026年8月份我国进口糖浆、预混粉合计2.86万吨，同比减少8.69万吨，海关总署公布的数据显示，2026年8月份我国进口食糖65万吨，同比减少18万吨。2026年1-8月我国累计进口食糖225万吨，同比减少37万吨。25/26榨季截至8月底我国累计进口食糖403万吨，同比减少5万吨。 截至2026年8月底，本制糖期全国共生产食糖1295万吨，同比增加178.78万吨，增幅16.01%；全国累计销售食糖1073万吨，同比增加73万吨，增幅7.3%;累计销糖率82.88%，同比放缓6.71%，食糖工业库存222万吨，同比增加106万吨。

需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓。

结论：短期糖价高位震荡，外盘天气预期提供支撑，国内充足货源限制上涨空间，短期难走出单边行情。国际方面，巴西乙醇价格不断上涨，市场预期巴西制糖比走低，从而减少巴西食糖供应；国内方面，受产量超预期增加影响，国内食糖市场仍在供应宽松周期。综合来看，供应端国内外多空交织，需求端未见明显好转，整体单边上涨动能不足，但当前白糖估值处于偏低水平，下方存在成本支撑，厄尔尼诺预期存在，预计将持续底位震荡，直至基本面发生明显改善。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

（责任编辑：Lewis）

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