混沌天成期货5.08：白糖早报

市场观点

价格：5月7日，国内南宁白糖现货价格为5360元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5447元/吨，上涨22元/吨，涨幅0.41%；期现基差为-87元/吨，较昨日下跌22元/吨。

供应端：印度:25/26榨季截至4月30日累计产糖2752.8万吨，同比增加约7%。据巴西能源与矿业部信息，该国计划在5月初召开的国家能源政策委员会会议上，提交提案，将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%。  2026年3月份我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨。2026年1-3月我国累计进口食糖62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季截3月底我国累计进口食糖239万吨，同比增加78万吨。截至4月14日，泰国2025/26榨季累计产糖1195.68万吨 ；截至4月15日，印度2025/26榨季累计产糖2739万吨，同比增加196万吨 ；IBGE预计巴西2026年甘蔗产量为7.0603亿吨，同比增加0.4%。

需求端：当前处于消费淡季，下游采购以刚需为主，整体成交一般，产销率放缓。

结论：受原油大跌影响，昨日郑糖跳空低开，但随后低开高走，整体偏强运行。国际方面，油价持续高位震荡，市场担忧油价上行将带动巴西汽油价格走强，糖醇价差扩大或抑制制糖比、减少食糖供应，国际原糖下方存在支撑；国内方面，主产区大部分糖厂已收榨，国内供应压力最大阶段逐渐过去，但受糖料丰产影响，库存压力较大。综合来看，当前白糖估值处于偏低水平，下方成本支撑较强，且厄尔尼诺预期大增，下跌空间不大，但国内本产季供应宽松、需求不振导致上涨动能不足，短期难走出趋势性行情，操作上建议逢低买入。后续需重点关注地缘冲突持续情况及全球厄尔尼诺天气演变。

（责任编辑：Lewis）

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