【泛糖周报】10.13-10.17：国际丰产压力下原糖探底企稳 郑糖大跌后依托成本震荡整理

现货市场：

广西白糖现货成交价本周运行区间为5609~5649元/吨，周五收盘价5619/吨，周环比下跌33元/吨，跌幅0.58%。截至周五，广西制糖集团报价区间为5700~5810元/吨元/吨，周环比下调20~70元/吨；云南制糖集团报价为5630~5680元/吨，周环比下调50元/吨；加工糖厂主流报价区间为5840~5990元/吨，周环比下调20~60元/吨。

节后交投氛围清淡，叠加期现同步走弱，市场观望情绪浓厚，下游终端以随采随用为主，陈糖去库与新糖销售均显疲软，整体成交清淡。

数据来源：data.hisugar

期货市场：

郑糖SR2601合约本周运行区间为5382~5503元/吨，报收于5412元/吨，周环比下跌84元/吨，跌幅1.53%，振幅2.2%。

本周郑糖主力SR2601合约在追随原糖市场大幅下挫后，转入区间震荡格局。国内甜菜糖榨季已正式启动，但受不利天气影响，整体开机进度偏慢，糖源供应节奏有所延迟，陈糖去库存具备“以时间换空间”的条件。然而，国际糖市受丰产预期持续压制，原糖价格破位下行，拖累郑糖主力合约在周初跳空低开并大幅下挫，盘中触及5382元/吨，创下2021年4月以来的新低。随着期价逐步接近多数国产糖企的制糖成本区间（扣除副产品收益），成本端对价格的锚定支撑效应逐步增强，市场随之转入震荡整理。海关总署数据显示，2025年9月我国进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨，但环比从高位回落，需关注市场对此数据的情绪反应。

数据来源：郑商所、data.hisugar

国际糖市：

ICE原糖主力合约本周运行区间15.36~16.21美分/磅，报收于15.53美分/磅，周环比下跌0.57美分/磅，跌幅3.54%，振幅5.28%。

9月下半月，巴西中南部产糖量为313.7万吨，同比增加10.76%；制糖比为51.17%，同比增加3.44%。2025/26榨季巴西产糖量首次超过去年同期水平，供应端宽松信号进一步明确，榨季后半段糖糖醇比调整的边际影响逐渐减弱，市场焦点自然向北半球主产区倾斜。而当前印度、泰国等北半球产糖国的增产预期依旧强烈，南北半球形成的丰产共振持续对国际糖价构成压力，叠加国际市场宏观环境动荡，空头资金卷土重来，ICE原糖期价大幅下挫16美分/磅关键心理位，盘中最低触及15.36美分/磅。随着前期部分利空消息逐步释放，价格在15.5美分/磅附近展现出较强支撑力，但整体仍难以摆脱弱势区间。

数据来源：同花顺期货通

（一）食糖进口

据海关总署公布的数据显示，2025年9月，我国进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨。

2025年1-9月，我国进口食糖315.72万吨，同比增加26.24万吨，增幅9.06%。

2024/25榨季，我国进口食糖461.89万吨，同比下降13.58万吨，降幅2.86%。

数据来源：海关总署、data.hisugar

（二）期现基差及仓单

本周五仓单数量为8418张，周环比减少449张；有效预报0张，周环比持平。仓单+有效预报数量为8418张，较去年同期减少1400张，跌幅为14.26%。

数据来源：郑商所、data.hisugar

本周期现基差范围为172~225，期现基差小幅收敛。

数据来源：郑商所、data.hisugar

（三）配额外加工完税成本及利润估算

截至周五，巴西配额内加工完税成本为4213元/吨、配额外加工完税成本为5359元/吨，环比上周分别减少243元/吨、317元/吨。相较国内沿海加工糖厂主流报价5840~5990元/吨，巴西配额外进口利润约为481~631元/吨。

（四）WTI原油价格

WTI原油本周运行区间为56.63~60.17美元/桶，收57.9美元/桶，下跌0.58美元/桶，跌幅1%，振幅为6.09%。

数据来源：同花顺期货通、data.hisugar

（五）食糖生产

9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4085.8万吨，同比增加201.1万吨，增幅5.1%；制糖比为51.17%，同比提高3.44%；产糖量为313.7万吨，同比增加30.5万吨，增幅10.76%。

2025/26榨季截至9月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为49092.6万吨，同比减少1511.7万吨，降幅2.99%；累计制糖比为52.68%，同比提高3.84%；累计产糖量为3352.4万吨，同比增加28万吨，增幅0.84%。

数据来源：UNICA

（六）贸易流

巴西：巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至10月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为83艘。港口等待装运的食糖数量为372.72万吨，此前一周为360.81万吨，环比增加11.91万吨，增幅3.3%。其中，高等级原糖（VHP）数量为352.25万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为242.4万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为72.35万吨。

数据来源：Williams