大地期货6.16-6.20：内盘终于有了一丝灵魂

此前内盘不曾理会自身基本面的利好一度跟随外盘持续下跌了300多个点，市场情绪极为悲观，个别空头主力资金继续增仓欲再往下打出新低之时，盘面在5600元一线止跌，本周多次尝试往下打压无果，逢低吸引了买盘陆续进场，虽然在持仓排榜前20名多头主力席位中增仓不明显，但是散户集中买入不少，周四在原糖休市伦敦白糖拉涨之际，内盘大幅反弹并有部分空头离场，盘面重返5700元关口，内盘终于没有无脑跟随外盘。

接下来，内盘偏强运行的可能性依然比较大，因为国内自身基本面较好，另外，此前已经跟随外盘超跌，当前外盘利空都是明牌，利空出尽外盘不止跌其下方空间也有限，因中东紧张局势令原油价格走强，乙醇受到提振，从而刺激巴西偏向生产乙醇，间接提振原糖价格，所以乙醇折糖价格将是近期市场视为外盘的支撑线。

交易逻辑

利多国际：（阶段）1、5月份印度乙醇汽油混合比例达到了19.8%；2、原油走强或刺激巴西偏向生产乙醇。

利空国际：（长期）1、市场预估2025/26榨季全球供应过剩；2、市场预计2025/26榨季巴西、印度、泰国增产（阶段）3、巴西6月前两周出口同比减少，需求不高；4、巴西5月下半月糖产量同比增加。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、现货坚挺对盘面有提振；3、税则号列170290进口减少。

利空国内：（阶段）1、阶段性供过于求；2、5月食糖进口同比增加；3、税则号列170290进口增加。

偏多（国际）

印度乙醇：印度正在其乙醇汽油混合（EBP）计划中取得重大进展，在当前的2024/25乙醇供应年（ESY）中，5月份乙醇汽油混合比例达到了19.8%，而从2024年11月到2025年5月的累计平均乙醇混合比例为18.8%。

偏空（国际）

巴西生产：5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4784.2万吨，较去年同期的4536万吨增加248.2万吨，同比增幅5.47%；甘蔗ATR为124.87kg/吨，较去年同期的130.15kg/吨减少5.28kg/吨；制糖比为51.85%，较去年同期的48.2%增加3.65%；产乙醇20.57亿升，较去年同期的21.23亿升减少0.66亿升，同比降幅3.12%；产糖量为295.1万吨，较去年同期的271.1万吨增加24万吨，同比增幅达8.86%。2025/26榨季截至5月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为12476.8万吨，较去年同期的14153.9万吨减少1677.1万吨，同比降幅达11.85%；甘蔗ATR为117.02kg/吨，较去年同期的122.06kg/吨减少5.04kg/吨；累计制糖比为49.99%，较去年同期的47.81%增加2.18%；累计产乙醇57.4亿升，较去年同期的64.76亿升减少7.36亿升，同比降幅达11.36%；累计产糖量为695.4万吨，较去年同期的787万吨减少91.6万吨，同比降幅达11.64%。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月前两周出口糖和糖蜜153万吨，较去年同期的175.45万吨减少22.45万吨，降幅12.8%；日均出口量为15.3万吨。2024年6月，巴西糖出口量为319.43万吨，日均出口量为15.97万吨。

泰国产量预估：泰国甘蔗糖业委员会（OSCB）办公室战略与规划部负责人Thawat Hamarn表示，尽管目前国际糖价较低，但得益于降雨情况改善以及良好的甘蔗价格，预计2025/26榨季食糖产量将增至1005万吨。不过，该预测将在九月雨季结束后进行重新评估。预计甘蔗种植面积将达到1050万莱（相当于168万公顷），高于2024/25榨季的970万莱（相当于155.2万公顷），增幅略高于8%。

偏多（国内）

税则号列170290进口：2025年5月，我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为1.65万吨，同比下降19.70万吨。其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)1.44万吨，同比减少12.97万吨，降幅90.01%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)0.02万吨，同比减少6.73万吨，降幅99.64%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090)0.19万吨，同比减少0.01万吨，降幅3.04%。2025年1-5月，累计进口19.03万吨，同比减少53.99万吨，降幅73.94%。2024/25榨季截至5月，全国累计进口170290项下三类商品共82.32万吨，同比减少32.23万吨，降幅28.13%。

偏空（国内）

食糖进口：据海关总署公布的数据显示，2025年5月份我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨。2025年1-5月份我国进口食糖63.32万吨，同比减少64.12万吨，降幅50.31%。2024/25榨季截至5月，我国进口食糖209.50万吨，同比下降103.93万吨，降幅33.16%。

税则号列170290进口：2025年5月，我国进口2106.90.6项下糖浆、预混粉共4.77万吨，同比增长4.64万吨，增幅3572%，为历史同期最高。其中含香料或着色剂的甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号2106.90.61）进口1.78万吨，同比增加1.78万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他食品原料的简单固体混合物，蔗糖含量超过50%（税则号2106.90.62）进口2.99万吨，同比增加2.87万吨。2025年1-5月，我国累计进口2106.90.6项下糖浆、预混粉20.15万吨，同比增加19.92万吨。2024/25榨季截至5月，全国累计进口2106.90.6项下糖浆、预混粉共20.78万吨，同比增加20.44万吨，增幅6034%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡走弱，至周五时，其收盘价为16.53美分/磅，成交量最高达到8.2万余手，在6.2-8.2万余手之间；本周持仓量持续增加，至周五时为39.7万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡上行，周五晚以5725元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达28.5万余手，最低约17.8万余手；持仓量在26.9-37.2万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为27669张，比上周减少1067张，有效预报为0张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货稳中有跌，产区南宁、昆明下跌10元/吨，湛江、内蒙古、乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、北京下调20-40元/吨之间，鲅鱼圈、成都持稳于上周报价，本周产区销售不温不火，销区购销积极性一般。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司较上周下跌60元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司下调20元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司均下跌50元/吨，中粮糖业（漳州）有限公司、福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团下调20元/吨，广西糖业集团有限公司与上周持平，其余企业暂不报价。本周加工企业整体成交一般。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Lewis）

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