大地期货11.18-11.22：资金捕风捉影，内盘波动加剧

周三国内盘面忽然迎来大涨，大多数投资者不知所云，后来有关于糖浆、预混粉管控的传闻四起，说法不一。据了解，会议上有提及，但并没有具体措施明了，资金捕风捉影，抓住短暂空档期，迅速拉动盘面，周五有冲上6000的气势，却止于5990，早上洗盘，下午尾盘迅速回落，目前在5900附近波动，当前需留意资金是否有再回到5800的意向。这波不算大的行情，资金做短线为主，因为基本面发展比较正常，没有发生实质性变化，所以行情来的快去得也快。更多需要关注12月中下旬国内春节备货节奏以及国际市场一季度是否会出现供应紧缺现象，届时行情会因基本面出现变化。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、巴西2025/26榨季预计生产前景不佳；（阶段）2、巴西11月前两周出口同比增多，需求不少；3、巴西10月下半月糖产量同比减少超预期。

利空国际：（阶段）1、美元走强，原油走弱。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需。

利空国内：（长期）1、2024/25榨季预期增产；2、糖厂陆续开榨，新糖供应市场。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口糖和糖蜜183.34万吨，较去年同期的195.12万吨减少11.78万吨，降幅6%；日均出口量为18.33万吨。2023年11月，巴西糖出口量为364.43万吨，日均出口量为18.22万吨。

印度生产：根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至11月15日，印度已有144家糖厂开榨，同比减少120家；累计入榨甘蔗907.4万吨，同比减少718.2万吨；产糖71万吨，同比减少56万吨；平均产糖率为7.82%，与上一榨季同期的7.81%基本持平。就各邦的食糖产量而言，产量排行第一的马哈拉施特拉邦糖厂于11月15日后陆续开始本榨季生产。北方邦目前有85家糖厂开榨，已入榨甘蔗484.1万吨，产糖38万吨；卡纳塔克邦已入榨甘蔗262.5万吨，产糖量达到21万吨。根据NFCSF的预测，2024/25榨季印度全国食糖产量（扣除乙醇生产）将达到2800万吨。

偏空（国际）

全球供应：国际糖业组织（ISO）11月20日发布报告，将2024/25榨季的全球食糖消费量预估从1.8287亿吨下调至1.8158亿吨；2024/25榨季全球食糖供应短缺预估从之前的358万吨下调至251万吨；预计2024/25榨季全球食糖总产量为1.7907亿吨，较之前预测的1.7929亿吨略有下降，较2023/24榨季创纪录的1.8137亿吨低1.3%。该机构还预估了2023/24榨季的全球食糖消费量从1.8146亿吨下调至1.805亿吨；由于消费量的预估值下降，2023/24榨季全球食糖供应转为过剩131万吨，而此前的预估为短缺20万吨。

偏多（国内）

进口糖：海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12.57%。

偏空（国内）

进口糖浆、预混粉：据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。其中进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号1702.9011)15.16万吨，同比增加6.12万吨，增幅67.69%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过50% (税则号1702.9012)7.18万吨，同比减少0.1万吨，降幅1.42%；进口其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号1702.9090) 0.15万吨，同比减少0.08万吨，降幅35.59%。2024年1-10月份累计进口195.74万吨，同比增长38.98万吨，增幅24.86%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡下行，至周五时，其收盘价为21.372美分/磅，成交量最高达到5.9万余手，在3-5.9万余手之间；本周持仓量持续缩减，至周五时有34.1万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡上扬，周五晚以5928元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达33.6万余手，最低约17.2万余手；持仓量维持在29.5-34万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为11080张，比上周减少2046张，有效预报为210张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货稳中有跌，产区南宁、昆明、乌鲁木齐与上周持平，内蒙古下调20元/吨，湛江暂无报价；销区上海、日照、成都、北京下调10-50元/吨之间，鲅鱼圈与上周持平，近期南方糖厂陆续开榨，新糖逐步供应市场，但消费处于淡季，产区销区购销积极性相对清淡。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价稳中有跌，中粮糖业辽宁有限公司下跌40元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司与上周持平，日照凌云海糖业集团有限公司报价6650元/吨，山东星光糖业有限公司下跌30元/吨，中粮糖业（漳州）有限公司下调20元/吨，福建糖业股份有限公司报价与上周持平，广东金岭糖业集团下跌60元/吨，东莞市制糖厂有限公司报价6430元/吨，镇江南华糖业有限公司、大丰英茂糖业有限公司、中粮北海糖业有限公司暂无报价，广西糖业集团有限公司与上周持平，本周加工企业整体成交较为清淡。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Lewis）

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