光大期货4季度:新榨季开始,外强内弱持续

媒体  泛糖科技日期  2024-09-30 09:40阅读量  76 作者  光大期货

白糖:新榨季开启 外强内弱持续

1、原糖:三季度伊始原糖期价延续增产压力,此后受巴西干旱、出口良好库存同比偏低、印度仍未出口等因素影响,市场对新年度一季度供应担忧加剧,对应的原糖期价从20.6美分/磅回落至17.5美分/磅,此后快速攀升至23.5美分/磅。

2、国内报价:广西现货报价6430-6480元/吨;加工糖厂主流报价区间为6480-6600元/吨。配额内进口估算价5910-5960元/吨;配额外进口估算价7560-7630元/吨。

3、进口:2024年8月份我国进口食糖77万吨,同比增加40.4万吨,增幅110.41%。2024年1-8月我国累计进口食糖249.39万吨,同比增加91.95万吨,增幅58.41%。2023/24榨季截至8月底,我国累计进口食糖435.38万吨,同比增加100.82万吨,增幅30.13%。

4、糖浆和预混粉:据海关总署数据,8月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)27.08万吨,同比增加8.68万吨,增幅47.20%。2024年1-8月份累计进口144.76万吨,同比增长22.13万吨,增幅18.04%。2023/24榨季截至8月,累计进口186.29万吨,同比增加45.27万吨,增幅32.10%。

5、小结:原糖两周超19%的涨幅主要出于对巴西干旱带来本榨季后半程及下榨季产量的担忧。看一组数据,截止8月底,巴西累计产糖2746万吨,同比增加120万吨;累计出口1559万吨,同比增加280万吨;库存904万吨,同比减少342万吨。此前两个榨季巴西9月至次年3月累计产糖分别为1053万吨、1929万吨,同期累计出口分别为1673万吨、2250万吨。丰益国际对巴西中南部的估产从最初的4200万吨降至3880-4080万吨,荷兰合作银行将 2024/25 年度巴西主产区糖产量预测从之前的4030万吨下调至3930万吨 。今年产量拐点将出现得更早,出口尚未有降速的预期。也就是说如果未来7个月仍维持本榨季如此高的出口节奏,产量又不及同期,明年一季度末确实会出现结转库存超低的情况。但需要注意的是,泰国产量回升幅度约200万吨,印度出口也仍存变数。基于低库存引发的糖价修复仍有延续的基础,但继续攀升驱动不足,预计四季度价格中轴20-22美分/磅。

6、国内:国内期价表现明显弱于原糖,未来仍将延续。新榨季估产暂时维持1100万吨,进口预计500万吨,糖浆及预拌粉折糖预计160-180万吨,总供应量仍将高达1760-1780万吨。从全年角度看供应仍较为充裕,糖厂仍可关注保值机会,投机交易需谨慎。关注未来产区天气及进口节奏。

(责任编辑:Martin)

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