光大期货0909-0913：视角重回北半球

白糖：视角重回北半球

原糖：消息方面，据印度投资信息和信用评级机构ICRA近日发布报告指出，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预计，2024/25榨季的糖产量将从2023/24榨季的3400万公吨降至3330万公吨。由于政府已经取消了糖转乙醇的上限，考虑到糖转乙醇消耗的400万公吨，预计2024/25年的糖产量将下降至2930万公吨。

国内报价：广西现货报价6130-6220元/吨；加工糖厂主流报价区间为6300-6400元/吨。配额内进口估算价4980-5030元/吨；配额外进口估算价6340-6420元/吨。

小结：原糖方面巴西双周压榨数据公布，326万吨的双周产量与预期一致，同比降幅6%。市场预计巴西产量在4000万吨到4200万吨之间，降幅6%左右，悲观预期产量甚至会不足4000万吨。目前巴西正值压榨高峰，未来双周产量趋降，关注最终产量与预期值的偏差问题。市场关注焦点逐渐从巴西压榨进度转移到北半球估产，目前看印度、泰国仍持丰产预期，但印度因乙醇消耗，糖产量预计不升反降，进而影响到出口预期。考虑到各国尚未进入到大幅累库周期，短期期价大幅向下的驱动同样不强。

国内：受台风摩羯影响，广西、广东等地甘蔗出现不同程度折断、倒伏、田间积水现象，有机构初步预估影响产量约20万吨，未来仍需关注最新的估产情况。国内受原糖、估产下降影响价格止跌，现货成交也略有恢复。未来期价关注原糖指引和未来进口速度，短期仍以5600元/吨中轴震荡对待，震荡幅度有所加大，注意持仓风险。

白糖：视角重回北半球

原糖：消息方面，据印度投资信息和信用评级机构ICRA近日发布报告指出，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预计，2024/25榨季的糖产量将从2023/24榨季的3400万公吨降至3330万公吨。由于政府已经取消了糖转乙醇的上限，考虑到糖转乙醇消耗的400万公吨，预计2024/25年的糖产量将下降至2930万公吨。

国内报价：广西现货报价6130-6220元/吨；加工糖厂主流报价区间为6300-6400元/吨。配额内进口估算价4980-5030元/吨；配额外进口估算价6340-6420元/吨。

小结：原糖方面巴西双周压榨数据公布，326万吨的双周产量与预期一致，同比降幅6%。市场预计巴西产量在4000万吨到4200万吨之间，降幅6%左右，悲观预期产量甚至会不足4000万吨。目前巴西正值压榨高峰，未来双周产量趋降，关注最终产量与预期值的偏差问题。市场关注焦点逐渐从巴西压榨进度转移到北半球估产，目前看印度、泰国仍持丰产预期，但印度因乙醇消耗，糖产量预计不升反降，进而影响到出口预期。考虑到各国尚未进入到大幅累库周期，短期期价大幅向下的驱动同样不强。

国内：受台风摩羯影响，广西、广东等地甘蔗出现不同程度折断、倒伏、田间积水现象，有机构初步预估影响产量约20万吨，未来仍需关注最新的估产情况。国内受原糖、估产下降影响价格止跌，现货成交也略有恢复。未来期价关注原糖指引和未来进口速度，短期仍以5600元/吨中轴震荡对待，震荡幅度有所加大，注意持仓风险。

（责任编辑：Scarlett）

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