广金期货0731：白糖早报

日内观点：反弹

中期观点：（5900，6600）区间偏弱震荡

参考策略：反弹空

核心逻辑：

1、国际市场：巴西最新产糖数据显示单产不足，驱动原糖低位反弹。7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4317万吨，同比降幅11.07%；甘蔗ATR为143.27kg/吨，同比增加2.61kg/吨；制糖比为49.88%，同比减少0.15%；产乙醇21.26亿升，同比降幅6.28%；产糖量为293.9万吨，同比降幅达9.70%。巴西出口方面尚可。据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前三周出口糖和糖蜜213.58万吨，同比增加13.38万吨；日均出口量为14.24万吨。2023年7月，巴西糖出口量为294.42万吨，日均出口量为14.02万吨。近期印度和泰国的降雨改善，印度和泰国种植面积均同比增加，24/25榨季截至7月15日，印度甘蔗种植面积为576.8万公顷，同比增加8.2万公顷。利好新榨季食糖生产。

2、国内市场：①供给端，中国6月成品糖产量为26.2万吨，同比下降21.1%；1-6月成品糖产量为882.9万吨，同比增长13.9%。进口压力仍存，预计三季度将集中到港；②需求端，国内食糖市场渐入传统消费旺季，截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点；③今年食糖工业库存好于去年，而第三方库存位于极低值，整体来看，全国食糖库存同比增加19万吨左右。

3、展望后市：短期受巴西产糖率低于预期影响，原糖低位反弹，以及目前现货市场购销氛围转暖，库存支撑。但由于本年度全球食糖市场供应趋于宽松，叠加原油震荡走弱、我国食糖进口配额外进口利润打开，新榨季甘蔗整体长势良好，具备丰产基础，国内供应端“问题不大”。操作思路：反弹空为主。

（责任编辑：Scarlett）

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