2024年中国（南宁）食糖市场形势分析与风险管理圆桌会议精彩记录

媒体泛糖科技日期 2024-04-28 13:42阅读量 153 作者泛糖科技

4月25日-26日，2024年中国（南宁）食糖市场形势分析会议在广西南宁成功召开，本次会议由广西糖业协会、云南省糖业协会、中国糖业协会食糖流通专业委员会主办，广西泛糖科技有限公司承办。本文记录食糖市场形势分析与风险管理圆桌会议环节的精彩内容，供糖人参考。

主持人：广西泛糖科技有限公司产业研究部部长刘芷妍

刘芷妍：今天，我们很荣幸邀请到国内食糖产业链上中下游的优秀企业代表，共同就“白糖市场形势分析与风险管理”这一议题展开深入讨论和交流。今天的重量级嘉宾分别是东糖集团总裁助理、东莞市制糖厂有限公司总经理李雪平先生，云南英茂糖业（集团）副总裁艾琳女士，内蒙古糖业协会常务副理事长兼秘书长吴遂先生，路易达孚(中国)贸易有限责任公司北亚区糖部总经理项国清先生，东鹏饮料集团食品原料科副经理伍欣女士，浙江汇燊私募基金管理有限公司研究总监王李子杰先生。各位嘉宾都是行业的资深专家、优秀企业的代表，希望大家能够畅所欲言，碰撞出思想的火花。

首先，我们来了解一些主产区的最新情况和趋势。第一个问题，请教东糖集团的李雪平李总。来宾是广西重要的甘蔗主产区之一，在经历连续2年的干旱之后，2023/24榨季的恢复性增产情况如何？现在，2024/25榨季的甘蔗种植基本完成，据说广西种蔗面积会明显增加，不知道这是真的吗？请您介绍相关情况并展望一下广西新榨季的食糖生产趋势。

李雪平：2023/24榨季来宾甘蔗入榨量约870万吨，增加约350万吨，增幅约66%；产糖率约为12%，产糖量增加30多万吨，增幅超50%。

2024/25榨季预计广西来宾、柳州、贵港等地种蔗面积增加，其中来宾增幅约10%。目前，市场对于广西种蔗面积增加幅度分歧较大，区间60~100万亩以上的都有。如果以新增面积60~70万亩、单产持平及产糖率略有提升计算，广西2024/25榨季产糖增量约70万吨，增幅超10%。

刘芷妍：请问英茂集团艾总，云南糖协预计2023/24榨季产糖量回升到207万吨左右，请问本榨季的恢复性增产原因有哪些？同时，也请教一下，2024/25榨季云南的甘蔗糖产业会有哪些新的变化（如境内外种蔗面积、收购价、市场环境等）？

艾琳：本榨季云南甘蔗增产主要是境外蔗数量增加。疫情开放之后，境外蔗区的田间管理和施肥用量得以改善，所以甘蔗单产普遍增加。另外，境外新蔗区的开发势头较好，也带来一定增量。境内蔗区因受干旱天气影响，增产远不及预期，现在糖厂陆续收榨，预计达不到原预期210万吨的产量。

个人认为下榨季云南的甘蔗收获面积也会出现回升。一是境外种蔗面积出现回升；二是境内的甘蔗种植恢复发展的态势比较好，而且宿根面积也保持较好。面积回升的原因有以下三点，第一是甘蔗收购价提高、糖-蔗联动价格兑付以及甘蔗良种良法的补贴等刺激农民种蔗积极性；第二是农产品价格有所回落，作物竞争没有以前那么激烈；第三是机收降低农民的收割成本。本榨季，我司机收比例从11%增加到20%（甘蔗数量75万吨），云南的机收补贴有65元/吨，补贴后农户使用联合收割机的成本只有20元/吨，分布式机收的收割成本是80元/吨，相对于150~190元/吨的人工收割成本，降幅非常大。当然，云南种蔗还面临着很大的困难。近年来水田租金逐年上升，所以甘蔗水田面积滑落明显，甘蔗种植只能向山地发展。云南英茂的蔗地水田占比从以前50%下滑到40%，而且下滑的趋势在延续。长期来看，这可能对甘蔗单产增加带来非常大的不利影响。

入榨量是否随着甘蔗收获面积同步回升还具有非常大的不确定性。第一，是天气影响。今年的干旱天气对2月份已种植甘蔗出苗有较明显的不利影响，如果近期不能出现有效降雨，预计甘蔗苗期长势和宿根长势均会受到影响，进而影响单产。第二是缅北局势对境外甘蔗的影响目前还难以评估，所以，下榨季云南甘蔗的入榨情况不确定因素还比较大。

刘芷妍：请问内蒙古糖协的吴理事长，内蒙古下榨季的甜菜种植面积、产糖量预期如何？回到产糖高峰80万吨以上需要什么样的条件？

吴遂：如果恢复到历史最高产糖水平，我认为需要从两个方面入手，一是制糖企业要狠抓甜菜单产，稳定产量；二是需要政策支持。如果能做到这两点，我相信内蒙古是有希望恢复到历史最高产糖水平，甚至突破100万吨都有可能。因为内蒙古、新疆等北方甜菜种植区域拥有较好的自然资源条件。内蒙古的耕地面积广袤，甜菜种植占比仅1%，如果将甜菜面积扩大至200万亩或300万亩，那也仅占内蒙古总耕地面积的约1.7%。

内蒙古甜菜产业“十三五”期间飞速发展，2020/21榨季达到历史的最高产量89万吨，“十四五”期间产糖下降的主要原因有两个，一是生产成本攀升，居高不下，是全国乃至世界之最。2015年，甜菜的地头收购价仅500元/吨，2018年达到530~550元/吨，至2022/23榨季达到600元/吨，甜菜进厂成本接近700元/吨，个别糖厂可能已经超过700元/吨。二是缺乏政策的扶持。甜菜制糖企业靠自身努力，竭尽全力搞发展，但毕竟自身能力有限，突破困境还需政府给予政策支持与补贴。

刘芷妍：路易达孚的项总，您好！巴西2024/25榨季已经顺利开启，目前全球糖市供应高度依赖于巴西出口。所以，想请您给我们介绍一下巴西食糖出口的最新情况（含港口发运情况、升贴水、市场需求等）？

项国清：国际原糖供给主要靠巴西。近几年食糖利润较好，从其它品种手里抢走了一部分出口运力，预计巴西港口未来2-3年都将保持满负荷装运状态。巴西2023/24榨季出口原糖2860万吨，比2022/23榨季增加600多万吨；2024/25榨季预计出口原糖2950万吨，较上榨季略有增加。

从去年10月开始，巴西港口的待装运原糖数量和等待时间同比均有较大增幅。近期待装运原糖数量为216万吨，去年同期约为165万吨；等待时间33.5天，而去年同期仅22天。主要是各需求国的食糖库存较低，原糖跌破20美分/磅后，所有国家的进口窗口打开，5-8月的市场需求仍较好，预计原糖贸易流相对紧张，需求增加带动巴西升贴水反弹。

刘芷妍：下面我们把目光转向消费。关注饮料消费的同仁都知道，功能性饮料正走在业绩爆发的赛道上，今天很荣幸邀请到东鹏饮料集团的伍欣经理。请教一下，您认为疫情之后，国内的饮料工业消费复苏情况如何？是否存在品类上的表现差异？这些因素对于食糖的消费会有怎样的影响？

伍欣：随着疫情管控的全面放开，国内经济逐步复苏，总体呈现向好态势。根据国家统计局初步核算，我国2023年GDP同比增长5.2%；中国饮料行业同比增长了4.06%。国内知名饮料企业，比如说香飘飘、农夫山泉、康师傅等的营业收入同比均有所增长，东鹏饮料2023年营业收入也突破了百亿，同比增长32.42%。

根据尼尔森IQ《2024中国饮料行业趋势与展望》数据显示，消费者在饮品选择品类上已经发生了非常大的变化，即饮茶正式起飞，超越了碳酸饮料，成为了市场份额第一；运动、健康功能属性也成为了消费者关注的因素，因此果汁、功能和咖啡类的饮品也赢得了良好的发展机遇。东鹏饮料也顺应此消费趋势，先后上市了东鹏大咖、东鹏补水啦、鹏友上茶等产品，来满足消费者多元化的需求，构建全面发展的曲线。

无糖赛道市场规模在2023年已突破了200亿元，同时保持双位数高速增长，消费者也呈现出偏爱无糖和低糖的趋势，但是我们功能性饮料及其他含糖饮料的市场份额也同期在增长，由此，从整体来看，食糖的消费量是比较稳定的。

刘芷妍：接下来的问题，我们请教一下浙江汇燊私募基金的王李子杰先生。您认为现阶段的白糖价格估值如何，资金会如何配置这个品种？

王李子杰：本轮农产品牛市起源于2019年，但被2020年开始的疫情打断。2022年，糖价还处于农产品板块的洼地，但是随着2023年的上涨，糖价已经追上了整体农产品板块的脚步，所以，我认为糖价上涨是农产品牛市结束的信号。

下面，我们从内外两个角度去分析白糖的估值。从外盘来看，今年的核心还是生产利润及基差的变化。乙醇折糖价维持在14.5美分/磅左右，那么19美分/磅以上的价格足以支撑巴西糖厂满负荷生产食糖，这其中隐含的假设是市场需要巴西进行生产，才会持续给到巴西特别大的超额收益。过去一年，原糖价格在28美分/磅附近有投机泡沫存在，但是个人认为目前的价格区间所含的价格泡沫较低，糖价往相对均衡的方向发展。

国内进口利润倒挂呈现的是价格牛市中产地供应紧张的状态，进口利润修复最终将来自于产区价格下跌，而不是销区的价格上涨。随着进口利润快速修复，会观察到基差持续走弱，因为供应缓解。当然原糖到港之前，基差走弱的速度不会太快，一旦持续到港，基差走弱的速度就会非常快。国内现在处于转折期，供应随着时间的推移逐渐增加。当然，从近端来看，国内供给并没有那么宽松，但从远月看，宽松预期会持续增长。

刘芷妍：下面开始第2轮的提问交流，请教李雪平李总关于食糖进口的问题。2023/24榨季截至3月，我国进口食糖306万吨左右，同比增加34.41万吨，增幅12.66%。进口增量的形成原因是什么？您对于2024年接下来的食糖进口量和节奏如何分析判断？

李雪平：进口增量的原因，一是国内加工糖厂库存较低，2023年进口利润大幅倒挂导致进口有所推迟；二是在去年市场供应紧张的时候，市场传言国家增加了国营关税进口配额数量，可能达百万吨级别。

这波原糖下跌至19~20美分/磅，会激发各进口国的补库需求。但个人认为原糖价格18~19美分/磅会是未来2-3年国际原糖的“黄金坑”。当前原糖约19美分/磅的价格，销区市场的进口利润窗口已经打开，但国内供应不会马上增加，正如刚才路易达孚项总说的，现在巴西港口的运力非常紧张，即使现在下单排船，最快也要到7月上旬才能到国内港口。预计2024/25榨季国内食糖进口总量约435万吨，如果原糖下破19美分/磅，这个数量可能会略增。对于后市，我们不用太悲观，若糖浆、预混粉能够在本榨季得以有效管控的话，糖价相对看好。

刘芷妍：云南英茂集团是很多用糖终端的合作伙伴，请问艾总，近年来终端市场的需求和采购情况有哪些变化？对于制糖企业的生产和管理提出了哪些发展新要求？可否分享一下英茂糖业的先进经验。

艾琳：近年来，终端的需求量呈现比较稳定的增长态势，但在去年食糖价格有所上升的背景下，终端采购确实变得谨慎，根据生产情况随行就市采购为主。目前，终端市场需求的特点有，一是对产品质量以及食品安全要求越来越高，这要求糖企加强品控，更加关注产品的使用性能，比如溶解速度、过滤速度、絮凝、口感等。同时，不同客户和不同细分市场的要求差异性也很大，这就要求企业内控标准、工艺技术及生产设备不断改造提升，同时售前、售后服务工作要以市场的要求和客户特定的需求为导向。

二是食品安全是在生产经营过程的重中之重，现在强调全过程的食品安全管控。三是终端客户对于整个供应链的持续性和低碳绿色发展的关注度越来越高。在具体业务进行过程当中，我们也一直与客户共同探讨低碳、减耗等方面的一些措施和办法，比如说探讨产品规格和运输方式，甚至产品的形态，包括液态糖的试用和使用等，主要的目的是降低终端的使用成本及物流成本。

四是为满足终端客户对于风险控制和降低采购成本的需求，我们也使用多种套期保值工具，为客户提供多种定价模式，以减少客户面临的价格波动风险，帮助客户进行有效的风险管理。

刘芷妍：请问吴理事长，内蒙古近年来的制糖成本如何变化？制糖副产品的价格持续走高，成为糖企增收的重要组成部分，请介绍一下内蒙古地区甜菜糖蜜等副产品的市场情况如何？

吴遂：根据不完全统计，2023/24榨季甜菜糖厂制糖成本在6500元/吨左右，个别糖厂最低的大概是6100元/吨。糖蜜、颗粒粕这两个副产品对于内蒙古糖厂来说非常重要，是这两年能生存乃至继续发展的重要支撑。由于去年以来乳品和畜牧业的发展面临挑战，导致饲料需求量和价格下降。目前，甜菜颗粒粕价格由原来的2400元/吨降到2000元/吨上下，糖蜜销售价格在1700~1800元/吨之间。

刘芷妍：近年来，基差贸易是热门话题，路易达孚是国内参与基差贸易较早的贸易商，项总也是经验丰富的现货行业专家，所以想请您分析一下白糖基差贸易的行业前景？接下来的基差走势如何判断，能否给予终端采购一些建议？

项国清：国际大宗农产品绝大部分采取基差贸易，基差贸易的核心点是在期货市场套期保值。对于国产糖厂和加工糖厂来说，基差贸易把价格单边风险波动转为基差变动风险，利于锁定成本和利润。

做好基差贸易有三个前提条件：资金充裕；要有好的基本面分析判断，充分了解期现货市场情况；现货销售渠道通畅，才能顺利把基差收益变现。现在产区基差300、销区基差500左右，贸易商的建库意愿不强，下游终端配合做套期保值和基差可能是相对较好的操作，同时，我们也可以关注一下明年的远期价格情况了。

刘芷妍：下面的问题想请教东鹏饮料的伍经理。东鹏集团或其它饮料企业2024年第一季度的经营情况如何？对于国内2024年的全年消费持怎样的判断？

伍欣：我司的销售业绩在稳步增长当中，第一季度营业收入为34.82亿，同比增长39.8%。根据国家统计局发布的数据，我国今年一季度GDP同比增长5.3%，经济持续回升向好。同时，相关调查显示，65%的受访者对未来经济持乐观态度，高于2023年同期48%的预期水平，这意味着中国消费者的信心有所回升。但是，消费模式上确实发生了一些变化，零售市场从消费升级逐步过渡到以性价比为导向的新时代，存在消费升级和降级并存的情况。与其说是消费降级，不如说是消费者回归到理性，转向理性消费。

刘芷妍：最后问题，请教王李子杰王总，您认为后期白糖价格走势的核心因素有哪些？您对于2024年白糖的价格区间如何判断？

王李子杰：第一，巴西的食糖生产是和价格相关的生产。如果在榨季初期，糖价就开始快速下破，接近成本，那么巴西实际产糖量和预估将会有非常大的差距，现阶段国际原糖糖价不太可能快速地去接近乙醇价格。第二，印度的不确定性非常大，包括6-8月的天气变化和甘蔗乙醇政策变数。今年国际糖价重新回到20美分/磅以下，回到印度无补贴成本以下，印度的出口政策和乙醇政策存在较大的不确定性，所以预判印度的产糖量还太早。短期核心仍聚焦于巴西，其生产状况给市场带来多大压力，是决定到6-8月份前外盘糖价波动幅度的核心因素。如果糖醇价差修复到3美分/磅以内，糖醇比可能会有一定幅度的下调，所以18美分/磅是比较关键的位置。近期，巴西已经售出了较多现货，4月上半月产量预计在68万吨左右，4月下半月约100万吨左右，5月上半月预计也有100多万吨的产量，但目前的采购已经覆盖到5月上半月，所以短期内，由巴西生产带来的压力应该不大。

国内方面，糖浆、预混粉并不是价格核心，关键在于进口糖。进口利润窗口开启后，9月份的加工糖供给压力较大。现货市场短期压力大，波动幅度受限。国内市场还需要特别关注两个问题，第一，果葡糖浆替代问题，我们了解到国内一些终端已经完成了100%果葡糖浆替代白砂糖的配方改变，比如西北一家终端，使用果葡糖浆替代白砂糖的数量在3~5万吨级别。果葡糖浆和白砂糖的高价差已经维持了3个多季度，可以参照2016年，因为果糖的替代发生，白糖消费难再出现新的增长，消费替代基本是不可逆的，导致永久性的销售损失，现在果葡糖浆行业展现出来的状态是产量及销量齐增，边际替代效应开始体现。第二，是下榨季增产问题，因为增产时间刚好和加工糖生产衔接在一起，原糖会陆续在7-10月到港，国产糖的生产也将陆续开启，如果外盘压力不能证伪，国内远月糖价可能会被持续压在较低的位置。

刘芷妍：感谢各位嘉宾在圆桌论坛中的精彩发言和深入讨论，让我们在座的与会嘉宾都收获颇丰！2024年中国（南宁）食糖市场形势分析与风险管理会议圆桌论坛到此结束！