大地期货0408-0412：外盘下跌顺畅，内盘守住倔强

随着巴西新榨季开启，糖厂压榨顺利，把一切关于不利开榨的担忧一扫而光，加上印度有消息放出存在出口的可能，印度雨季正常的预报……国际糖价顺势下跌，不到半个月跌回解放前（把3月的上涨成果全部吞噬），下跌全是利空，目前仍看不到新的苗头可以支持国际糖价止跌反弹，唯独可寄托的希望是当价格打到比较低的时候，食糖进口国有购买需求，进一步说，接下来需留意国内加工厂点价意愿。

近期内盘震荡下跌也差不多近200个点，但跟跌并不是很顺畅，盘中波动较大，虽然近期外盘下跌且国内基本面支撑有限，可以说也没有特别的利好支撑，但国内跌幅不及外盘，更多还是因为主力资金盘踞，近段时间主力合约换月至2409合约，除了大量的移仓动作外，多头主力加仓尤为突出，这是内盘下跌不顺畅的原因，可以说这股资金不是交易基本面的，更多可能是多配了白糖这个品种，而空头主力多数是产业套保，市场情绪并没有特别悲观的情况下，糖价下跌的速度就会变得缓慢，甚至有时候盘中的反弹，短线投机者没有占到便宜，于是投机盘变少，盘面僵持。2405合约还有近一个月交割，国内主产区逐渐收榨，消费不久后进入旺季，接下来需多留意基本面变化对糖价的影响。

交易逻辑

利多国际：（阶段）1、印度政府考虑额外的80万吨生产乙醇。

利空国际：（长期）1、巴西新榨季预计产量增加；（阶段）2、印度、泰国本榨季产量没有前期悲观；3、巴西4月前1周出口同比增加。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需。

利空国内：（阶段）1、消费淡季，国内阶段性供过于求。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度乙醇生产：据外媒近日报道，一知情人士透露，因本榨季甘蔗产量或高于预期，印度政府正考虑允许糖厂额外使用80万吨糖生产乙醇的可能性，这可能使此前市场预计印度将在2023/24榨季出口100万吨糖的希望落空。

偏空（国际）

巴西生产预估：丰益国际于4月9日晚间发布的巴西2024/25榨季甘蔗与食糖产量预估报告中表示，巴西3月底和4月初充沛的降雨改善了作物生长状况，预计2024/25榨季巴西中南部地区甘蔗入榨量在6.2至6.3亿吨；产糖量为4250至4450万吨，目标产量为4380万吨。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月第一周（5个工作日）出口糖和糖蜜65.43万吨；日均出口量为13.09万吨，较上年4月全月的日均出口量5.4万吨增加142%；发运价格上涨 17%，达到 558.50 美元/吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡下行，至周五时，其收盘价为20.47美分/磅，成交量最高达到8.7万余手，在5.5-8.7万余手之间；本周持仓量有所缩减，至周五时有18万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约换月，震荡走弱，周五晚以6404元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达51.6万余手，最低约18.1万余手；持仓量持续增加，至周五时有37.5万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为19296张，比节前减少29张，有效预报为5582张，与节前持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货几乎全线下跌，产区南宁、昆明、湛江、内蒙古较节前下跌40-80元/吨不等，乌鲁木齐与节前持平；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都、北京下跌40-80元/吨之间。本周产区集团成交偏淡，销区走量依旧不见起色。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价下跌居多，中粮糖业辽宁有限公司下跌70元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司下跌70元/吨，日照凌云海糖业集团有限公司与节前持平，山东星光糖业有限公司报价下跌30元/吨，福建糖业股份有限公司下跌100元/吨，广东金岭糖业集团下跌50元/吨，东莞市制糖厂有限公司与节前持平，大丰英茂糖业有限公司下跌70元/吨，其余企业暂不报价，本周加工企业整体成交一般。 

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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