广金期货0403：白糖早报

日内观点：宽幅震荡，区间（6400，6900）

中期观点：震荡

参考策略：观望

核心逻辑：

周五夜盘郑糖快速拉升，最高逼近6800点。从盘面分析，主要原因为多头资金主动增仓，致使期价快速拉涨。

海外方面，目前泰国和印度方面减产情况好于预期，实际的减产幅度可能不大。同时，巴西新榨季即将到来，大量新塘将会上市。目前预估巴西2024/25年度糖产量预计为4,530万吨，高于2023/24年度的4,408万吨。此外，考虑当前糖价较高，届时生产热情可能还将进一步释放。

国内方面，预计 3 月份广西单月糖产量为80万吨左右，大幅高于去年同期的 22.66 万吨；云南产糖量在50万吨左右，整体和去年基本持平。得益于第一季度销售情况良好，目前社会库存较低，利多糖价。中糖协数据显示，截止 2 月底，全国累计销糖率 47.54%，同比提升5 个百分点。根据泛糖科技数据，截至 3 月 20 日，广西食糖第三方仓库库存数量近150 万吨，较去年同期减少约 35 万吨，为近年来的最低水平。

短期内，预计05合约可以保持偏强震荡，但高糖浆也会抑制下游的接货意愿。后市需要观察巴西新榨季的开榨情况及国内糖浆预拌粉政策的调整。若上述两个消息出现利多，则有可能进一步上行。

（责任编辑：Scarlett）

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