正信期货0403：节前现货成交清淡，郑糖震荡调整

国际方面，几大主产国中，巴西旧季定产，北半球印度围绕着因减产不及预期而潜在的新增产量在节后的期货盘面已然消化反馈。市场需要从下一榨季寻找新的故事。

对于巴西而言，近日迎来降雨有利于甘蔗作物，市场正上调巴西糖产量预期，给原糖市场带来压力。据巴西蔗糖工业协会Unica称，2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为222.4万吨，较上年同期同比增近2.7倍；已产糖6.4万吨，较上年同期增长3.1倍。入榨甘蔗用于生产食糖的比例从上榨季同期的26.83%提高至27.6%。3月上半月巴西中南部地区产糖量环比、同比超预期，一定程度上拖累原糖价格。泰国方面，2023/24榨季截至3月20日，产糖量为868万吨，较去年同期的1086万吨下降217万吨，降幅约20%。截至3月25日，印度马邦共有106家糖厂收榨；甘蔗入榨量为10329万吨，同比下降157.4万吨，降幅1.52%；产糖量为1052.9万吨，同比增加7万吨，涨幅0.66%；平均产糖率为10.19%，同比增加0.22%。

资金层面，截至3月26日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为1010825手，较前一周增加4648手。投机净多持仓为42265手，较前一周增加27569手。显示资金情绪偏多。

国内方面，截至3月28日，据不完全统计，23/24榨季广西收榨糖厂数量已达51家，同比减少21家;收榨产能合计44万吨/日，同比减少13.3万吨/日。目前广西还有23家糖厂尚未收榨，未收榨产能大概14.05万吨/日，中粮、东亚和湘桂集团已经全部收榨。

当前属于国内现货累库淡季，但由于上季结转库存极低，中间环节补库积极，随着榨季步入尾期，库存同比仍有较大跌幅，加上配额外进口白糖利润仍旧严重倒挂，对盘面形成一定支撑，近期糖厂挺价，现货表现较强。

策略：国内低库存及配额外利润持续倒挂，制糖企业挺价意愿较强，节前最后一个交易日，现货成交清淡，郑糖震荡调整为主。

（责任编辑：Scarlett）

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