华融融达期货0325-0329：资金增仓博弈，郑糖宽幅波动

【行情回顾】

本周原糖 5 月合约收 22.51 美分/磅，周涨幅 2.97%；伦白糖 5 月合约 651.0 收美元/吨，周涨幅 1.73%；郑糖主力 2405 合约收盘价 6510 元/吨，周跌幅 0.49%。

【市场分析】

上周原糖处于震荡区上沿盘整，但受助于 5/5 合约原白价差支撑，欲有突破前高趋势。宏观面因美国经济稳健扩张，支撑美元指数强劲，市场预计美联储降息延迟至第三季度，巴西雷亚尔走低，但并不影响巴西糖出口。周度船报显示巴西食糖出口顺畅，环比上期增加 60万吨左右，预计 23/24 年度 4-3 月巴西食糖出口有望接近 3600 万吨左右，创历史新高。亚太和北非白糖需求带动，印度和中东转口加工贸易增加，近期白糖大幅溢价于原糖，近月原白价差触及 160 美元/吨，支撑原糖走强。南北半球交替，巴西中南部局部地区已率先开榨，原糖高位促使生产商继续青睐于产糖，关注二季度巴西中南部天气变化和伦白糖 5 月合约临近交割节点对市场影响。

国内现货市场交投一般，集团保持顺价销售，南宁报价 6700 元/吨，比上周涨 70 元/吨；昆明报价 6495 元/吨，比上周跌 15 元/吨；销区报价 6930-7030 元/吨，比上周跌 20-50元/吨。节后以来市场中下游库存偏低，糖源相对集中于糖企，随着 3 月中下旬贸易商补库，南方蔗糖集团销售放量，市场对 3 月销售数据乐观，机构预估广西 3 月销糖 50 万吨，接近上年同期。期现共振，基差收复，呈现弱势态势。临近 2405 合约进入交割月，现货持续高位，仓单注册缓慢，警惕投机资金异常增仓，造成盘面行情异动，关注资金持仓变化和下周现货销售交投情况。建议节前适量控制仓位。

【策略建议】2405 合约周度参考区间 6500-6700 元/吨。

【风险提示】

宏观 消费 天气

【仅供参考】

（责任编辑：Scarlett）

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