机构问诊|南半球开榨在即,糖市后市如何演绎?

媒体  泛糖科技日期  2024-03-25 09:10阅读量  154 作者  泛糖科技

3月以来,原糖价格从20.5美分/磅反弹至22美分/磅上方。受国际糖价上涨提振,郑糖价格持续上行,重返6500元/吨上方。国内期现货价格共振上行,淡季不淡,原因为何?巴西2024/25榨季开榨在即,国内外糖价后期方向将如何选择?让我们来看各研究机构的最新行情观点。


Q1:国际原糖近期围绕22美分/磅震荡,食糖主产国有何动态?

关键词:巴西减产预期、印度及泰国减产不及预期

大地期货:巴西天气干旱或影响其新榨季食糖产量,提振糖价。ISMA上调印度2023/24榨季食糖产量预期95万吨至3400万吨,基本跟上榨季持平,令糖价承压。市场对全球食糖供需缺口判断存在分歧,行情涨跌互现,待巴西2024/25榨季开榨后情况将逐步明朗。

华融融达:近期原白价差扩大,显示商业买盘采购积极性高。巴西3月前三周日均出口糖和糖蜜14.34万吨,同比增加80%,维持高位,部分进口国仍有补库需求。印泰两国减产幅度下降,令贸易流供应略有增加,原糖上行动能受限。巴西新榨季即将开始,当前天气干燥有利于甘蔗收割,预计巴西中南部地区4月开机糖厂数量高于上年同期。南北半球榨季转换,市场观点分歧,原糖波动幅度加大。

中财期货:近期原油价格的反弹支撑国际糖价,因油价上涨会致生产成本的增加,将传导至糖价。但印度、泰国的食糖减产幅度未达市场预期,限制了原糖价格涨幅。


Q2:春节后,现货市场“淡季不淡”,是什么原因所致?

关键词:产销偏快、国际糖价提振、终端采购增加

中粮期货:国产糖的销售进度良好,2023/24榨季截至2月底,全国累计销糖量377.85万吨、累计销糖率47.54%均处于历史偏好水平,库存压力较轻,从现货端给予了糖价支撑。国内外基本面变化不大,近期糖价上涨更多是受国际市场对未来预期的情绪影响。

永安期货:据实地调研,因天气原因,广西食糖整体增产情况不及预期,主要原因为低温影响整体出糖率情况,尤其是桂北地区出糖率处于较低水平。虽然春节后处于季节性淡季,但国内库存积累缓慢。加之年度食糖结转库存偏低,销售进度较快,增加了糖企惜售心理,对价格有支撑。

中信建投:食糖销售进度较快有几方面原因:一是上榨季末我国食糖结转库存相对偏低使得本榨季初期的新糖预售价格低于陈糖,利于新糖销售。二是下游库存相对偏少,存在采买需求。在上一波糖价大幅下行过程中,基差糖得到有效释放,刺激了贸易商新一轮的采买。


Q3:国际糖市后续行情应关注哪些题材,预计原糖主要价格区间?

关键词:巴西中南部降雨、印度食糖出口政策、20~23美分/磅

银河期货:北半球食糖主产国生产已接近尾声,且印度食糖暂不出口,国际食糖贸易流主要供应取决于巴西,目前最大的变量是天气对巴西新榨季食糖产量及压榨进度的影响。除巴西外,大部分国家的食糖库存偏低,若巴西中南部降雨持续偏低,叠加政策对无水乙醇用量增加的可能性(食糖分流乙醇的增量相应增加),原糖下方空间有限,20美分/磅支撑较强。

新湖期货:市场预估巴西中南部地区新榨季甘蔗产量将减少10%,但受高制糖比支撑,预计食糖产量仍将维持高位。同时ICE原糖03合约交割量约130万吨,为历史高位水平,市场对巴西港口能否顺畅发运食糖产生担忧。印度上修2023/24榨季食糖产量预估至3400万吨,但6月之前仍然保持出口禁令。关注后续印度食糖出口政策及E20政策变化。中期来看,预计国际原糖波动区间在20~23美分/磅。

五矿期货:近期印度和泰国产糖量好于预期,以及巴西食糖出口量远高于历年同期水平,对国际糖价形成压力。但原白价差始终维持在高位,预示着贸易流依然紧缺。多空因素交织,预计原糖延续20~24美分/磅区间震荡。


Q4:国内后市行情值得期待吗?

关键词:上涨驱动不足、震荡调整

徽商期货:五一之前属于消费淡季,现货市场仍有回落可能,但配额外进口成本高企将限制郑糖向下空间。预计郑糖近期运行区间为6200~6500元/吨,中期维持6200~6400元/吨区间震荡。

正信期货:内外盘糖价修复性上涨后,供需两端缺少持续性利好支撑,盘面预期进入震荡调整阶段,操作上暂时观望为宜。

国泰君安期货:现阶段为我国食糖季节性累库存期,自主行情的驱动力不足,趋势上郑糖跟随原糖为主。近期糖价波动的宏观属性在增强,表现为与其他主要商品价格同涨同跌。短期预计郑糖主力合约支撑位6200元/吨,压力位6800元/吨。

b870d31e5f8f336f886005f950b9b2ec.png

图:纽约原糖主力合约价格走势


ac1a1f0b96bb0edaf86b7ded4028bdd8.png

图:郑糖主力合约价格走势


(责任编辑:Sylvia)

转载声明:本文内容属本网原创,内容版权均为本网所有,若您需要引用、转载,请务必注明来源及原文链接,如涉及大面积转载,请与我们联系0771-8062446 ,获取授权。本站内容欢迎分享,但拒绝有商业目的的转载!


联系我们