机构问诊|北半球阶段性减产,内外走势分歧

媒体  泛糖科技日期  2024-01-18 09:20阅读量  509 作者  瑞达期货、银河期货、中信建投、国投安信期货、华融融达期货、大地期货、广发期货、光大期货、五矿期货等

1月份以来,在北半球食糖减产预期逐步兑现的因素影响下,国际糖价连续反弹,重返22美分/磅关口。国产糖迎来恢复性增产,糖价反弹走势弱于国际糖价,郑糖主力合约于1月10日意外大幅下跌超百点后迎来修复性反弹。国际糖价的支撑性因素是什么?春节备货旺季情况如何?国内外糖价后续走势如何?让我们一起来看各机构对近期糖市热点问题的具体解读。


Q1:国际糖价连续反弹,重返22美分/磅的支撑性因素是什么?

关键词:巴西中南部收榨、北半球阶段性减产

瑞达期货当前巴西中南部糖厂榨季生产已近尾声,市场最大利空因素已是明牌,并且在前期大跌过程中被充分消化。市场焦点将转向北半球产区,印度、泰国糖产量预期同比大幅降低,供应端担忧为原糖市场带来支撑。

银河期货:印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)会长表示,由于降雨量减少,预计2023/24榨季印度糖总产量将较上榨季减少大约10%~11%,至3240万吨。

中信建投:巴西已到榨季末期,产糖量已经明朗,预计为4200~4300万吨。泰国2023/24榨季截至1月9日,累计产糖量为203.1万吨,同比减少51.29万吨,降幅20.16%;印度2023/24榨季截至2023年12月底,产糖量为1118万吨,较去年同期的1212万吨下降了94万吨,降幅8.407%。


Q2:国内白糖期货多空双方于6200元一线博弈,现货市场的产销形势如何?

关键词:供应增加,12月销量强劲

国投安信期货国内甘蔗糖厂进入压榨高峰,短期供应压力较大。虽然12月广西产糖量略低于去年同期,但从中长期看,因单产提高,预计2023/24榨季广西食糖产量同比增加约100万吨左右。

银河期货:当前处于春节备货期,贸易商及终端逢低补库的需求支撑近期白糖现货成交有所回暖。我国12月食糖销量超出市场预期,尤其是广西12月份单月销糖同比增加12.93万吨,为10个榨季以来最高水平。

华融融达期货近期南方甘蔗产区阴雨不断,对甘蔗砍运造成一定影响,市场对于广西糖厂生产榨量的预估有所下调。据不完全统计,预计我国2023年12月进口糖约50万吨,接近2022年同期水平,主要糖源以配额内食糖进口为主。


Q3:后期国际糖市有哪些关注题材?

关键词:巴西降雨、印度乙醇

大地期货:巴西食糖高产、高出口或能弥补印度和泰国的出口缺口,本榨季全球食糖供应过剩预期掣肘糖价运行,当前糖价保持21~22 美分/磅之间运行。巴西甘蔗进入拔节生长期,降雨对甘蔗生长的影响尤为关键。巴西圣保罗地区2023年11~12月以来降雨量低于去年同期水平甚至低于历史均值,今年1月份以来降雨量更是少的明显,若1~2月份降雨量继续保持低位,将影响到巴西2024/25榨季的食糖产量,进而影响到全球食糖供需平衡表。

华融融达期货:北半球食糖生产逐步进入高峰,印度、泰国等多数产糖国的月度产糖量下滑,需注意厄尔尼诺现象天气因素干扰。此外,当前国际食糖贸易流过度依赖巴西糖源供应,若某个环节出现阻碍,将可能造成原糖价格大幅波动。

中信建投期货:印度大选政策变化或对原糖价格产生新的扰动。印度大选当前,政府一方面需要控制通胀,这一点已经在限制出口、放缓乙醇计划中体现;一方面还需要赢得蔗农的选票,甘蔗价格有再次上调的可能。

银河期货:目前原糖盘面价格在20美分有所支撑,后期需要关注巴西天气与食糖发运情况、以及北半球实际产糖情况与印度制醇政策变化。


Q4:国内糖市未来走势预计如何?

关键词:春节备货支撑、偏空心态

银河期货:近期郑糖盘面在节前备货的支撑下仍有上行空间,以震荡运行为主。中期来看,国产糖增产叠加进口边际供应充足,食糖供应压力将逐步体现。

广发期货当前糖厂全面开榨,新糖量不断增加,销区方面库存薄弱,春节备货还在持续,终端市场有所回暖,但海外价格尚未起色,郑糖短期内反弹空间有限,关注反弹后带来的做空机会。

中信建投:在本轮郑糖大幅下跌过程中,部分基差糖得到释放,叠加春节备货需求增加,现货止跌回升,空平亦支撑郑糖价格,预计短期郑糖走势较原糖偏强。春节之后,国内进入阶段性消费淡季,若海外无新话题出现,郑糖容易出现季节性回落。后期进口到港的压力预计持续,值得关注。

光大期货:国内处于生产高峰,供应充足,近期终端备货趋弱,成交偏低,未来现货提振价格的作用有限。短期盘面没有明显方向,静待原糖指引,以窄幅震荡思路对待。

五矿期货:当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间,国内库存大幅去化,若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控,未来国内产销缺口问题会被放大,配额外进口成本将重新成为价格的锚定。当前糖价接近广西生产成本,继续深跌概率有限。


(责任编辑:Sylvia)

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