机构问诊｜北半球阶段性减产，内外走势分歧

国投安信期货：国内甘蔗糖厂进入压榨高峰，短期供应压力较大。虽然12月广西产糖量略低于去年同期，但从中长期看，因单产提高，预计2023/24榨季广西食糖产量同比增加约100万吨左右。

银河期货：当前处于春节备货期，贸易商及终端逢低补库的需求支撑近期白糖现货成交有所回暖。我国12月食糖销量超出市场预期，尤其是广西12月份单月销糖同比增加12.93万吨，为10个榨季以来最高水平。

华融融达期货：近期南方甘蔗产区阴雨不断，对甘蔗砍运造成一定影响，市场对于广西糖厂生产榨量的预估有所下调。据不完全统计，预计我国2023年12月进口糖约50万吨，接近2022年同期水平，主要糖源以配额内食糖进口为主。

大地期货：巴西食糖高产、高出口或能弥补印度和泰国的出口缺口，本榨季全球食糖供应过剩预期掣肘糖价运行，当前糖价保持21~22 美分/磅之间运行。巴西甘蔗进入拔节生长期，降雨对甘蔗生长的影响尤为关键。巴西圣保罗地区2023年11~12月以来降雨量低于去年同期水平甚至低于历史均值，今年1月份以来降雨量更是少的明显，若1~2月份降雨量继续保持低位，将影响到巴西2024/25榨季的食糖产量，进而影响到全球食糖供需平衡表。

华融融达期货：北半球食糖生产逐步进入高峰，印度、泰国等多数产糖国的月度产糖量下滑，需注意厄尔尼诺现象天气因素干扰。此外，当前国际食糖贸易流过度依赖巴西糖源供应，若某个环节出现阻碍，将可能造成原糖价格大幅波动。

中信建投期货：印度大选政策变化或对原糖价格产生新的扰动。印度大选当前，政府一方面需要控制通胀，这一点已经在限制出口、放缓乙醇计划中体现；一方面还需要赢得蔗农的选票，甘蔗价格有再次上调的可能。

银河期货：目前原糖盘面价格在20美分有所支撑，后期需要关注巴西天气与食糖发运情况、以及北半球实际产糖情况与印度制醇政策变化。

银河期货：近期郑糖盘面在节前备货的支撑下仍有上行空间，以震荡运行为主。中期来看，国产糖增产叠加进口边际供应充足，食糖供应压力将逐步体现。

广发期货：当前糖厂全面开榨，新糖量不断增加，销区方面库存薄弱，春节备货还在持续，终端市场有所回暖，但海外价格尚未起色，郑糖短期内反弹空间有限，关注反弹后带来的做空机会。

中信建投：在本轮郑糖大幅下跌过程中，部分基差糖得到释放，叠加春节备货需求增加，现货止跌回升，空平亦支撑郑糖价格，预计短期郑糖走势较原糖偏强。春节之后，国内进入阶段性消费淡季，若海外无新话题出现，郑糖容易出现季节性回落。后期进口到港的压力预计持续，值得关注。

光大期货：国内处于生产高峰，供应充足，近期终端备货趋弱，成交偏低，未来现货提振价格的作用有限。短期盘面没有明显方向，静待原糖指引，以窄幅震荡思路对待。

五矿期货：当前因进口利润倒挂已经持续超过两年时间，国内库存大幅去化，若对低关税糖浆及预拌粉进口进行管控，未来国内产销缺口问题会被放大，配额外进口成本将重新成为价格的锚定。当前糖价接近广西生产成本，继续深跌概率有限。

（责任编辑：Sylvia）

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