机构问诊|国内外糖价走势低迷,底部在何方?

媒体  泛糖科技日期  2023-12-25 18:31阅读量  619 作者  大地期货、中信建投期货、光大期货、东证期货、银河期货、正信期货、广金期货、华融融达期货

12月以来,国际糖价从26美分/磅大幅破位下行,跌破20美分/磅重要关口;国内糖价共振暴跌,险守6100元/吨关口。现阶段,国内外糖价走势低迷背后的逻辑是什么?糖价走势何时出现转机?让我们一起来看各机构对近期糖市热点问题的具体解读。


Q1:为何国际糖价突然转势,大幅下跌?

大地期货:巴西食糖产量创纪录,印度抑制乙醇生产偏向产糖,压制国际糖价;加上基金抛售,导致国际糖价近半个月大幅下挫。当前未有实质性利好消息出现,颓势难改。


中信建投:国际糖市持续出现超预期利空,一方面Conab大幅上调巴西食糖产量,增量能弥补北半球产量下调的预期;一方面印度将取消2023/24榨季甘蔗汁和糖浆为原料的乙醇生产,增加了印度糖源数量。


光大期货:不同机构对巴西食糖估产均有上调,加之印度食糖出口预期调整,市场持续承压,原糖期价创近8个月低点后仍未止跌,市场情绪十分不乐观。未来糖市核心因素是印度食糖估产和出口问题,印度仍有望出口食糖100~200万吨,关注后续生产进度及乙醇政策变化。




Q2:预计2023/24榨季全球食糖的供需格局有何变化?


东证期货:据估算,预计2023/24榨季巴西产糖量同比增加200~300万吨;印度减产约300万吨;泰国减产约250万吨;中国增产100万吨;全球总产量减少约100万吨;全球消费预计增加100~150万吨左右。巴西强劲的食糖生产令产需缺口预估减小,但或无法完全填补。


中信建投:国际糖业组织ISO将2023/24榨季全球食糖缺口将从211万吨大幅缩减至33万吨;嘉利高将全球食糖供需从约300万吨的缺口调为0.2万吨的小幅盈余水平。


银河期货:从贸易流来看,四季度开始,北半球主产国食糖产量、出口量双减使得贸易流将出现小幅缺口。巴西虽增产,但全球糖市贸易流仍将趋紧,供应端集中度或进一步提升,需聚焦巴西雨季食糖生产和出口量对全球贸易流的影响。




Q3:南方甘蔗糖厂渐入压榨高峰期,生产进度及市场购销氛围如何?


正信期货:据调研,广西食糖产量或实现恢复性增产70万吨以上至600万吨的水平。其中,桂北地区由于去年干旱而导致的甘蔗压榨量下滑,今年预期增产达20~40%。桂中地区亦有所恢复,预期甘蔗供给量增加10%~15%。而桂南地区相对稳定,甘蔗增产幅度在5~10%左右。综合而言,广西全区的甘蔗总产量预计同比增加20%。全国产量有望恢复至960万吨以上水平。


广金期货:2023/24榨季丰产预期逐步兑现。目前甜菜糖生产进入后期,广西大部地区前期糖分偏低的问题逐渐好转。目前市场观望氛围较浓,下游采购以刚需为主。随着新糖集中上市,预计国内食糖价格偏弱运行。


华融融达期货:12月以来南方产区产能提升,现货物流出库偏紧缓解,但节前消费采购启动缓慢,内外糖价共振下行,市场缺乏信心,观望情绪较浓。




Q4:未来国内糖市走势如何,是否还有下跌空间?


大地期货:国内食糖常年依赖进口补充供需缺口,大方向跟随外盘走弱,且当前春节备货尚未启动,消费淡季令糖价承压,故糖价反弹空间有限。待外盘止跌反弹以及春节备货有起色,国内糖价才可能出现反弹行情。


中信建投:国内糖厂陆续开榨,国内迎来新一轮的累库周期,郑糖跟随原糖大幅回落,但在广西糖定价的背景下,下方的支撑力度强于原糖。未来郑糖的方向仍取决于原糖的方向和高度。目前在原糖利空情绪涌现下,预计郑糖反弹高度有限。


光大期货:国内糖价有止跌迹象,终端低库存有补库需求是支撑因素,目前原糖未企稳,终端及贸易商以刚需采购为主,终端信心恢复前,期价仍将持续承压,短期价格能否企稳的关键在于现货成交是否放量。目前郑糖走势取决于原糖,郑糖受原糖影响维持震荡偏弱走势。不过考虑到盘面价格已逼近成本线,预计下跌空间有限,后续还需关注买盘情况及下游的补库需求。

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(责任编辑:Olivia)

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