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华融融达期货1113-1117：继续弱势调整

媒体  泛糖科技日期  2023-11-20 09:18阅读量  66 作者  华融融达期货

【行情回顾】

本周原糖 3 月合约收 27.20 美分/磅，周跌幅 0.48%；伦白糖 12 月合约收 737.6 美元/吨，周涨幅 0.03%；郑糖主力 2401 合约收盘价 6851 元/吨，周跌幅 2.17%。

【市场分析】

上周原糖续本月冲高后，继续宽幅震荡。基本面未有太多变化：巴西中南部榨季尾声保持持续高产能生产，港口待装食糖维持在 600 万吨以上，然而受谷物出口强势压力挤占船期，导致主要港口食糖排船延长至 44-50 天，可能使得巴西库存累库带来压力，后续对糖醇生产做出调整。另外，巴西雨季来临，下周天气预报中南部将以多雨为主，虽然不利于生产收割，却利好于 24/25 榨季甘蔗作物生长。印度本榨季中部地区大幅减产，上周马邦和卡邦终于开榨，但甘蔗价定价未达到预期，蔗农砍蔗积极性不高，局部地区甚至出现人为封锁交通阻碍生产，预计 11 月印度产糖量大幅低于上年。印度明年大选，政策性不确定将对印度糖出口和糖醇比生产将影响国际糖贸易流变化。宏观方面，美国调控干涉原油市场，令油价大幅下挫跌破 80 美元关口，商品市场整体承压走弱，而 OPEC+会议不排除持续减产至明年春季，双方矛盾难以达成共识。总之，原糖难摆脱原油、天气及北半球陆续开榨多方面因素干扰，短期内持续弱势调整为主。

国内糖市刚需补库暂告一段落，集团完成陈糖清库，23/24 榨季以最低库存迎来新榨季。由于市场糖源供应相对偏紧，新糖报价 2401 略有上调，本周基差再次拉大。本周末广西产区北海地区预计有 3-4 家糖厂开工，下周南宁、崇左地区预计有部分糖厂陆续开榨，从开榨时间看，广西开榨时间延后和蔗糖分偏低上年，11 月产糖预计不及难达到上年 10.8 万吨。进口方面，海关数据 10 月到港糖源 92 万吨，同比增 40 万吨，创近十年同期单月最大进口量，主要是内外糖价长期倒挂，进口窗口难以打开，配额内及许可证配额集中点价，令进口糖源集中到港，从船报数据看，后期到港原糖量逐月大幅减少。随着南方蔗糖厂开榨产能上升，新糖上市供应增加，投机资金回撤，资金博弈令盘面波动幅度加大，关注郑糖 6800关口支撑和市场对新糖定价区间。

【策略建议】盘面周度参考 6800-7000 元/吨区间。

【风险提示】

宏观 消费 天气

【仅供参考】 

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（责任编辑：Scarlett）

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