大地期货1106-1110：新榨季逐渐显现的供需矛盾

新榨季国际糖价先后两次刷新了12年来的高位，国内糖价也突破了将近2个月的区间震荡，是什么驱动给了内外盘“勇气”？

国际方面：巴西虽然产量创纪录，但是近段时间港口拥堵造成食糖出口减缓，影响了国际市场供应；印度受厄尔尼诺影响程度随着印度糖厂开榨逐渐明朗，虽然当前还没有确定印度是否出口，但从印度产量预估、政策、乙醇生产、印度内外价差对比等多方情况来看，印度即使出口，其量或不及上榨季（本周四直播新榨季主产国动向已详细阐述）；泰国作为全球第二大出口国，当前泰国政府已将食糖列为管控商品，即对价格和出口管控，泰国减产，出口也将出现减少。如此，三大主产国的供应问题逐渐凸显，国际市场阶段性供不应求的情况或逐步显现。

国内方面：虽然国内新榨季预计呈恢复性增产，但产不足需长期依赖进口是常态，当下陈糖库存不算很多，部分糖厂清库，广西中旬有糖厂开榨，部分地区糖分累计不佳推迟开榨，云南预计也到12月份开榨较多，不过，如果缅甸继续打战，对云南边境糖厂影响较大。如此，国内阶段性的供应也有些紧张。当前糖价强势未改，吸引部分资金进场做多，强者恒强。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度预估新榨季减产，出口或延期到6月份揭晓；2、泰国新榨季生产前景不佳，出口受管控；3、2023/24榨季全球供应预估紧缺；（阶段）4、埃及进口白糖10万吨；5、巴西港口拥堵，出口运输不畅。

利空国际：（长期）1、巴西2023/24榨季产量预估创纪录，且延长甘蔗压榨期限。

利多国内：（长期）1、全国食糖产不足需；（阶段）2、新糖价格坚挺，广西部分糖厂推迟开榨。

利空国内：（阶段）1、传统消费淡季。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

埃及进口：据外媒11月7日消息，埃及供应部长Ali Moselhy宣布，埃及商品供应总局已经签订了一份进口10万吨白糖的合同，货物将在11月中交付。埃及供应部长Ali Moselhy指出，埃及的战略糖储备足以使用至2024年4月。

泰国出口：据外电11月9日消息，泰国糖生产商和销售商表示，泰国明年的糖出口可能面临延误，此前该国政府为保护国内供应和防范走私而引进了新的措施。泰国是仅次于巴西的全球第二大糖出口国，该国上周将糖归类为管制商品，出口超过1吨糖将需要得到政府的批准，贸易商称此举可能造成糖出货放慢。

偏空（国际）

巴西生产：据外电11月8日消息，一项机构分析显示，预计巴西2023/24年度甘蔗产量将达到6.921亿吨，较上次预估上调5%。可能创纪录的收成以及处于12年高点的原糖价格将促使巴西中南部的糖厂延长2023/24年度的甘蔗压榨期限。预计生产商将持续运营至12月中。他们还正在扩大糖产能，以便充分利用糖价因印度和泰国等其他国家产量下降而攀升的契机。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力震荡走弱，至周五时，其收盘价为27.33美分/磅，成交量最高达到6.2万余手，最低约4.7万余手；本周持仓量在43.9-44.6万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡上扬，周五晚以6988元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达44.2万余手，最低约29.5万余手；持仓量有所增加，至周五时有60.8万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为14289张，比上周减少980张，有效预报为1381张，比上周减少914张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货以涨为主，产区南宁、湛江持平于上周水平，昆明、乌鲁木齐、内蒙古较上周上调20-50元/吨不等；销区上海、成都、北京上涨40-90元/吨之间，日照、鲅鱼圈的报价与上周持平，本周产区集团成交清淡，销区购销积极性不高 。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价持稳居多，中粮糖业辽宁有限公司、中粮（唐山）糖业有限公司、日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司、广西糖业集团有限公司持稳于上周水平，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团上涨30-50元/吨不等，镇江南华糖业有限公司、中粮北海糖业暂无报价，大丰英茂糖业有限公司报价7450元/吨。本周加工企业整体供应充足，成交偏淡。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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