机构问诊｜供应担忧叠加消费旺季，郑糖是否还有上涨空间？

媒体泛糖科技日期 2023-09-28 14:57阅读量 710 作者美尔雅期货、中粮期货、东证期货、广金期货、五矿期货、中财期货、方正中期期货等

步入8月，原糖围绕24美分/磅高位震荡，郑糖向上突破6900元/吨关口后高位盘整。当前国内外食糖国外供需格局如何？郑糖走势强于原糖的原因是什么？郑糖阶段性的上涨是否结束？让我们一起来看各研究机构对近期糖市热点的解读。

Q1：当前全球供需格局如何？

美尔雅期货：当下为巴西压榨高峰期，且生产进度较快，双周糖产量不断超预期。巴西出口高峰将延续到11月，届时，出口高峰将由印度和泰国续上。

中粮期货：印度主产区偏干，北方邦受益于充足降水作物生长良好，但是马邦与卡邦降水依然低于平均水平，并且未来两周的零星降水仍然难以抵消季风雨以来的降水亏空。部分机构将印度本榨季产量调低至3200万吨以下，由此推算出的可供出口量将低于400万吨。

东证期货：泰国面临持续干旱威胁，1-6月累计降雨量比正常水平低25%，虽然7月降雨环比有所回升，但仍不及2021、2022年同期水平。国际机构预计2023/24榨季泰国产糖量将降至800万吨左右，可供出口量或降至400万吨左右。

广金期货：巴西丰产的增量或难以抵消印度和泰国主产国减产的量，中长期来看，全球食糖仍处于供不应求的格局。

Q2：近期郑糖走势强于国际糖市，背后的原因是什么？

中粮期货：国内虽然7月消费数据一般，但在本年度广西减产的大背景下，白糖销糖率明显高于往年，白糖工业库存处于近五年同期的低位，国内白糖的紧张程度强于外盘。

东证期货：据产业相关机构数据，广西第三方工业库存不多。而目前正处于冷饮消费旺季，且中秋国庆双节前的备货期即将开启，需求仍季节性偏好。

广金期货：截至7月底，全国食糖库存159万吨，过去十年中国8、9月份平均消费量达189万吨，叠加配额外进口食糖利润虽有好转但仍处于倒挂。资金情绪旺盛，尤其远月更受青睐。

Q3：国际糖价未来走势如何？

东证期货：国际市场对巴西糖供应依赖较强，原糖没有大幅过剩的基础，虽然三季度在巴西糖大量上市背景下预期糖价偏弱，但下方空间有限，中长期供应形势不乐观将支持外盘价格。

大地期货：各大机构下调下榨季白糖盈余量，全球或延续紧平衡格局，原糖下跌空间或有限。

五矿期货：当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，预计今年四季度至明年一季度国际贸易流紧缺，原糖价格仍有上行可能。

Q4：郑糖阶段性的上涨是否结束？

中财期货：白糖继续炒作力度不足，净多头排行榜前几个席位上一交易日出现显著减仓行为。近期许多机构认为印度限制食糖出口的预期在增强，但该观点在盘面表现前站不住脚。当前白糖走势受资金炒作影响为主，受基本面影响不大。

中粮期货：随着消费旺季的到来，8月白糖去库速度继续加快，国内白糖供给偏紧的现象有可能进一步推升糖价，关注资金流入及天气情况。

美尔雅期货：扭转国内供需格局的关键在配额外进口利润，预计郑糖主力合约仍将维持震荡偏多走势。

方正中期期货：近期市场传闻部分主力制糖企业已经清库，终端购糖热情增加，糖市出现年度翘尾行情的可能性增大。

图：郑糖主力合约价格走势

图：纽约原糖主力合约价格走势

（责任编辑：Olivia）

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