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广金期货0526：白糖早报

媒体  泛糖科技日期  2023-05-26 08:55阅读量  26 作者  广金期货 王晶

日内观点：高位震荡  中期观点：震荡偏强

参考策略：观望

核心逻辑：

1、国内方面，2022/23年度中国食糖生产全部结束，食糖产量小幅调减至896万吨（同比减少60万吨，减幅6.3%）；国内已经进入了纯销售期，食糖去库进度加快，同时食糖进口成本持续上涨，内外价差依旧深度倒挂压制大部分进口，廉价的替代糖“源源不断”，但难以弥补进口糖缺口，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。因此，国内减产、库存低位、进口端压制，国内供需缺口凸显，基差持续走强。

2、海外方面，随着亚太地区22/23榨季以“供应不理想”落幕，全球希望巴西的糖能成为缓解全球糖业市场紧张的关键，巴西新榨季23/24榨季丰产预期“已成共识”，据巴西对外贸易秘书处（Secex）5月22日公布的数据，巴西5月前三周出口糖和糖蜜120.8万吨。日均出口量为8.63万吨，较去年同期的日均出口量7.13万吨增加21%。发运价格为469.80美元/吨，比2022年同期高21%。预计巴西将在6-7月份（季节性出口）大量供应白糖，全球食糖将出现“紧平衡”的格局，导致海外原糖的糖价上行动能边际减弱。

3、总的来看，巴西“巨大”供应的强预期让外糖上行动能削弱，内外走势分化，目前郑糖站上7000高位并强势上涨，内糖走势强于外糖。中长期来看，厄尔尼诺现象预期增强，将加重市场对全球食糖供应收紧的担忧，郑糖居高不下，外糖涨幅不及内糖，内外价差有望收敛。

（责任编辑：vdivcs）

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