内外减产,糖价大涨

媒体  泛糖科技日期  2023-03-08 10:22阅读量  372 作者  建信期货王海峰

近期,美盘原糖期货大涨,主力05合约站上21美分关口。同期,郑糖也出现了5连阳的行情,糖价突破春节后的横盘震荡区间,一口气冲到6200关口下方。驱动糖价上涨的主要动力在于减产。

2月初市场就传出消息,由于强降雨损及甘蔗产量,印度主要产糖邦马哈拉施特拉邦糖厂的压榨时间较去年大幅缩减。最近,马邦政府一名高级官员表示该邦20余家糖厂已在2月底收榨,受不利天气影响,较去年提早近两个月,剩余糖厂将于3月底收榨,而上榨季部分糖厂直到6月中旬才收榨。22/23榨季截止2月底,马邦产糖951万吨,低于上榨季同期的973 万吨。印度本榨季至今仅发放了610万吨出口配额。按照惯例,印度政府最快会在 2月中下旬根据生产情况批准新的出口许可,但是最新的消息是印度政府可能会在4月商讨出口问题。如果马邦减产导致印度后续食糖出口许可难产,那么印度本榨季的出口量或将减少500万吨,这对国际糖价是大利多。

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国际糖业组织(ISO)最新季度报告显示,预计2022/23年度全球糖市供应过剩420万吨,低于上次在2022年11月预估的过剩620万吨,主要因部分国家产量低于预期。ISO把印度的产量预估从之前的3550万吨调至3430万吨,把欧盟的产量预估从之前的1660万吨调至1520万吨。

与印欧减产相反的是,泰国和巴西都会出现较大幅度增产。泰国的增产已经比较清晰,截止2月21号产糖834万吨,同比增加14%,预期整个榨季将增产140万吨左右。巴西将在4月份开启23/24榨季,市场对巴西增产预期强烈,预估巴西甘蔗产量将达到6亿吨。由于现在原糖价格对乙醇折糖价高出4.59美分/磅,比价优势明显,巴西新季的制糖比预计将会超过46%,这样算下来巴西将再现20/21榨季的丰产,食糖产量将会达到3800万吨,同比增加400万吨以上。

对于眼前的食糖市场而言,泰国的增产早已确定,巴西的增产也在预料中,而印度的减产却来得有些突兀,特别是可能导致印度出口直接封闭,造成当前国际食糖供给的短期紧张。 

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国内方面,广西减产算是主要的利多因素。由于去年干旱的影响,广西糖厂今年收榨进度较快,到目前只剩17家糖厂还未收榨。根据泛糖科技的预测,2022/23榨季广西全区甘蔗入榨量4200—4300万吨,以产糖率12.75%计算,总产糖量536—548万吨,较上榨季减产64—76万吨,减产幅度较大。当然,从总体来看,22/23榨季内蒙、新疆甜菜糖共增产23万吨,云南今年由于外部甘蔗入榨量加大,产量也会有所增加。全国总的产糖量下降幅度可能不会很大。

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2月销售数据较好也是支撑郑糖的重要利多因素。2月各省糖协数据显示,广西销糖54.5万吨,同比增加19.44万吨,产销率42.48%(去年同期33.83%);云南销糖22.92万吨,同比增加9.95万吨,产销率39.54%(去年同期32.39%);广东销糖11.99万吨,同比增加3万吨,产销率75.95%(去年同期57.98%)。不过,也有研究机构认为大量的糖依然停留在贸易环节,并未进入终端消费。表现之一就是郑商所白糖注册仓单+有效预报达到4.7万张,较往年看这是一个比较高的仓单水平,这些仓单都是期现套利产生的。

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进口方面看,22/23榨季我国已进口食糖177万吨,较去年同期下降7万吨。目前,巴西原糖配额外加工利润在-1072元/吨,泰国原糖配额外加工利润在-1076元/吨。从配额外进口补充国内食糖供给的角度,原糖涨价,加上内外价差倒挂,国内糖价应当补涨修复价差。当然,从去年的情况看,加工负利润对于进口的抑制作用并不明显。

总体上看,3月份上中旬会国际糖价会偏强,此后随着巴西新榨季的展开,糖价回调的可能性会加大,后期需要关注巴西国内的能源政策及天气情况。由于巴西的增产预期已经打满,任何能源或天气方面的利多因素都会被放大。郑糖节奏上将跟随原糖,上行空间则要看终端的消化情况以及资金面的力量。

(责任编辑:Scarlett)

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