华泰期货1202:短线内外糖价延续震荡

媒体  泛糖科技日期  2022-12-02 08:58阅读量  83 作者  华泰期货杨泽元

策略摘要

此前因印度延续出口限制政策推动原糖价格上涨,但随后印度方面表示将会增加出口配额,近期原糖从高位回落。但从中期来看,当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位,明年4月份以后巴西增产的可能性大,并且预期印度和泰国新榨季延续增产,市场前景并不乐观。目前国内进口利润虽然严重倒挂,但是进口量仍处于历史高位,并且预计新榨季国内产量小幅增加,内在缺乏上涨动力。往下看,因人民币汇率贬值,当前配额外进口利润严重倒挂,糖价向下的空间亦不大,预期中期维持区间震荡,但震荡重心较前期下移。

核心观点

市场分析

昨日郑糖主力合约SR2303收盘上涨3元/吨,报5524元/吨。广西新糖报价持平,报5560元/吨,期现基差33元/吨。白糖注册仓单数量1132张,较上个交易日增加529张;有效预报数量1082张,较上个交易日减少427张。ICE原糖3月合约收盘上涨0.15%,报19.64美分/磅。以原糖3月合约价格计算,配额外50%关税巴西进口折算成本为6601元/吨,泰国进口折算成本为6950元/吨。

原糖期货周四收盘接近持平,短线高位宽幅震荡。此前因印度延续出口限制政策推动原糖价格上涨,但随后印度方面表示将会增加出口配额,近期原糖从高位回落。从中期来看,新榨季全球延续增产,其中印度糖产量预计增加2%至3650万吨,创历史新高,并且预计未来还会有第二批300万吨以上的出口配额公布,印度最终出口量将达到900万吨以上。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位,若明年4月份以后巴西甘蔗单产恢复正常,则食糖增产的可能性大,国际糖市前景并不乐观。国内方面,昨日郑糖延续偏弱震荡,因此前原糖从高位下跌,并且国内库存高企,新糖陆续上市,打压现货市场。从中期来看,目前国内进口利润虽然严重倒挂,但是进口量仍处于历史高位,并且预计新榨季国内产量小幅增加,高库存压力无法释放。往下看,因人民币汇率贬值,当前配额外进口利润严重倒挂,糖价向下的空间亦不大,预期中期维持区间震荡,但震荡重心较前期下移。

策略

中长期区间震荡,但震荡重心较前期下移

关注

原油走势、印度出口政策、巴西生产进度、印度和泰国开榨情况、疫情

(责任编辑:Scarlett)

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