大地期货0919-0923：白糖周报

近期全球掀起加息狂潮，市场对全球经济衰退的担忧更加强烈，周五晚美元继续一路高歌刷新20年高位，而外盘大宗商品几乎全线下跌，国内各板块商品也清一色“发出绿光”。令市场更为担心的是美联储暗示接下来还会进一步大规模加息，如此，宏观面的压力将会一直伴随大宗商品市场，食糖又怎能会独善其身。

不管2022/23榨季全球食糖供应过剩多少量，当下巴西出口同比增加，国际糖市近月强于远月，说明市场需求不弱，理应对糖价形成阶段性支撑，然而，覆巢之下无完卵，走强的节奏被宏观面带崩。

国内食糖市场虽然今年消费萎缩，但供应量也在减少，库存结转或不及去年同期，加上中秋节后现货有补库迹象，价格相对坚挺，对盘面也有提振。糖价经历了此前一波大跌行情之后，有筑底迹象，然而，再次被宏观面“泥沙”冲刷下，面目全非。阶段性回落可能延续，坚强一点的的话，郑盘2301合约下方需求5500元/吨一线支撑。

交易逻辑

利多国际：（长期）1、印度致力于生产乙醇，减少食糖生产；（阶段）2、巴西9月前三周出口同增加，短曲国际市场需求不弱。

利空国际：（长期）1、机构预计2022/23榨季全球食糖供应过剩；（阶段）2、美联储大幅加息，利空大宗商品市场。

利多国内：（阶段）1、2021/22榨季全国食糖库存同比减少；2、产区集团现货走量有所好转。

利空国内：（长期）1、疫情及经济大环境影响下，消费有所萎缩；2、2022/23榨季国内食糖产量预计同比增加；（阶段）3、8月糖浆进口同比增加。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度生产乙醇：印度交通部部长Nitin Gadkari周三告诉糖厂，增加糖产量将给糖业带来问题，而增加乙醇产量可以带来丰厚的回报。在印度糖厂协会（ISMA）组织的一次关于糖和乙醇的会议上，Gadkari表示，如果糖厂继续大量生产糖，该行业的未来将变得暗淡，这让包括糖厂高管在内的观众感到惊讶。Gadkari说：“我们需要的乙醇比糖更多。此外，生物乙醇是一种切实可行的方法，因为与传统乙醇相比，生物乙醇可以储存更长的时间。如果增加糖产量，它将带来更多的问题”。Gadkari说：“我给大家的最后建议是，糖业应该立足于自身健康，创造对乙醇的需求，减少产糖，因为它已经无利可图了。”

印度乙醇生产目标：据印度商业新闻报道，印度食品部长Sudhanshu Pandey周三表示，到2025年，印度将实现20%乙醇与汽油混合的目标。

巴西出口：巴西对外贸易秘书处(Secex) 公布的数据显示，巴西9月前三周糖发运量为180.24万吨，日均发运量为16.39万吨，较上年9月全月的日均出口量12.12万吨增加35.15%。2021年9月巴西糖出口为254.6万吨。

偏空（国际）

美联储加息：美国联邦储备委员会21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

全球食糖供应预估：经纪商兼分析机构StoneX预计2022/23榨季全球糖市将供应过剩390万吨，原因是亚洲和巴西的丰产将抵消欧洲等地产量方面的下降。

偏空（国内）

糖浆进口：海关总署公布数据显示，2022年8月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.44万吨，同比增加1.56万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号17029012)进口量为2.54万吨，同比增加1.71万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.33万吨，同比增加0.16万吨。税则号170290项下三类商品8月合计进口量为10.31万吨，同比增加3.43万吨，增幅49.81%；2022年1-8月税则号170290项下三类商品累计进口79.92万吨，同比增加43.94万吨，增幅122.11%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约先扬后抑，至周五时，其收盘价为17.64美分/磅，成交量最高达到7.3余手，最低约4.3万余手；持仓量有所增加，至周五时有35万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约整体表现先扬后抑，周五以5566元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达24.7余手，最低约16万余手；持仓量在40.1-42万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为15302张，比上周减少3529张，有效预报为240张，与上周持平。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货持稳居多，产区南宁、乌鲁木齐、内蒙古与上周持平，昆明、湛江较上周均下调10-20元/吨；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都与上周报价持平，北京较上周下调20元/吨，盘面强势产区集团走量回暖，而周五表现清淡。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价稳中有跌，中粮糖业辽宁有限公司、中粮（唐山）糖业有限公司、日照凌云海糖业集团有限公司、山东星光糖业有限公司、广西糖业集团有限公司、镇江南华糖业有限公司与上周报价持平，福建糖业股份有限公司、广东金岭糖业集团、大丰英茂糖业有限公司较上周下调10-20元/吨之间，营口新北方制糖有限公司、路易达孚（福建）精炼糖有限公司暂无报价，本周加工企业整体供应充足，成交一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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