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泛糖蜜报｜糖蜜成本持续上涨，下游需求疲软，价格是否还能坚挺？

媒体  泛糖科技日期  2022-08-16 09:00阅读量  357 作者  泛糖科技

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近两周，糖分为48+的糖蜜，报价已由1780元/吨降到1750元/吨，价格下降30元/吨。糖蜜价格走势具有周期性，之前一轮的上涨主要是需求剧增引起，但随着下游产能投放不及预期，目前需求回归常态，价格跟随回落。

大宗商品价格下降，酒精需求下降等因素是否会影响糖蜜价格，未来，糖蜜价格是否还能坚挺？


2015年后酒精厂因环保成本大幅提升、价格受压制而大量关停，糖蜜需求端结构发生大变化。

糖蜜下游需求方主要为酒精、酵母，此外还包括饲料、酱色等，预计2015年前糖蜜下游需求中酒精占比超过50%。

但2015年以来受新环保法实施影响，酒精厂需要增设环保设施生产，预计致每吨酒精生产成本增加上千元，由于酒精生产附加值较低，2015年酒精出厂价不超过6200元，且大环境下2015-2017H1酒精价格持续下跌，因而工厂难以负担大幅上升的环保成本，大量酒精厂关停，对糖蜜的需求下降。

2021年糖蜜需求构成中，酒精占比已降至约26%，而酵母在下游企业中成本占比小，具备提价权，环保设施落地更早，故更能消化环保成本压力，占比从2015年的约20%提升至2022年的62%，成为糖蜜的最大需求方。


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2020年以来糖蜜价格持续上行的主要驱动为需求急剧上升，需求回归常态后糖蜜价格或许有下降空间。而22/23新榨季糖蜜是否能维持近几年的价格奇迹，市场需求是决定因素。

结合供给与需求判断，2020-2022年糖蜜供给端产量稳定，价格大幅上涨的驱动主要为需求大幅增加：

（1）从2020年开始许多大宗商品价格持续上涨，酒精原材料中玉米、木薯的价格上涨，带动可作为替代原材料的糖蜜价格上涨；

（2）疫情下酒精需求增加，且酒精价格上涨提高了酒精厂对上游原材料成本的接受度，酒精厂开工率上升，酒精产量提升带动对上游糖蜜需求量的提升；

（3）酵母企业安琪不断扩产，增加对糖蜜的需求。2021年公司酵母系列产品产量31.6万吨，剔除国外5.5万吨产能（2021年公司两个海外工厂均满负荷生产），则国内产量约26.1万吨，生产1吨酵母约需5吨糖蜜，因此按1:5估算2021年糖蜜需求量约130.5万吨，据此估算安琪糖蜜需求量占2021年糖蜜产量比例达35%-40%；

（4）饲料、肥料等原料价格受外界影响，价格高涨，导致饲料行业需求量大幅提升。

而玉米、木薯价格回落，随之酒精需求回归常态，糖蜜价格或许会有下降空间。

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当前距离新榨季生产开始还有不到4个月的时间，当前糖蜜原料有限，终端还会继续生产，市场需求仍旧存在，预期糖蜜后市价格波动不大，将平缓过渡至22/23榨季。

（责任编辑：Sylvia）

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