大地期货0117-0124：白糖周报

距离春节假期只有5个交易，国内现货食糖购销已经转淡，偶尔伴随价格上涨，买涨不买跌迹象凸显，贸易商采购居多。现阶段国内产区处于生产高峰期，库存充足，贸易商囤货不多，部分销区仍有陈糖销售，全国整体供应充足。随着春节将近，企业陆续放假，购销淡季到来，基本面对糖价支撑有限。下周甚至节后内盘对外盘的“依赖性”或更强。

本周国际糖价受原油上涨提振而走强，国内也受到些许支撑，近期由于泰国、印度生产同比增加，泰国出口顺畅掣肘国际糖价运行，不过，当前价格对印度出口暂时没有太大吸引力，间接利好糖市。长期来看，全球供应趋紧将持续支撑国际糖价运行。

交易逻辑

利多国际（长期）1、巴西新榨季不提前开榨；2、2021/22榨季全球食糖供应预计紧缺；（阶段）3、印度暂时不愿意签订新的出口合同；4、原油走强或促使巴西偏向生产更多乙醇。

利空国际（长期）1、巴西降雨，新榨季甘蔗生产前景向好；2、预计泰国、印度产量同比增加；3、泰国出口同比增加。

利多国内（长期）1、甜菜预期减产，2021/22榨季全国预计减产；（阶段）2、产区集团走量有所回暖。

利空国内（阶段）1、食糖供应充足；2、购销进入淡季。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西生产：路透社消息：行业组织（Unica）表示，尽管近期降雨量较大，但巴西糖厂不太可能提前开始2022/23榨季，因为甘蔗需要更长的时间来积累糖分。nica技术总监Antonio de Padua Rodrigues表示：Unica估计巴西中南部地区1-3月的甘蔗压榨量将达到约400万吨，与去年同期相比下降约50%。甘蔗厂通常在第一季度有甘蔗的时候再开始压榨。帕多瓦认为本季不会出现这种情况。去年巴西发生了90年来最严重的旱灾，使得工厂的压榨速度加快，而且田里的甘蔗已经不多了，可以在2022年提前收割。但12月份和1月份的降雨量不错，将对下一季作物产生积极影响，但甘蔗在4月份之前应该还未达到收割的标准。

全球供应缺口：知名经纪公司StoneX1月19日表示，从去年10月开始的2021/22年度全球糖市供应平衡预计将被打破，因全球最大的食糖进口国之一中国产糖量减少。StoneX称，本年度需求将连续第三年超过产量，预计供应短缺为190万吨，高于11月预估的短缺180万吨。

偏空（国际）

泰国出口：泰国外贸部数据显示，2021年12月泰国出口食糖36.94万吨，同比增加11.93万吨。21/22榨季截至12月，泰国累计出口食糖116.42万吨，同比增加33.17万吨。

印度生产：截至2022年1月15日，印度有504家糖厂在运营，生产了1514.1万吨糖，同比去年同期487家糖厂生产了1427.8万吨，增加了86.3万吨，增幅6.04%。

偏多（国内）

糖浆进口：海关总署公布数据显示，糖浆三项12月合计进口量为9.38万吨，同比减少1.47万吨，降幅13.55%；2021年1-12月糖浆三项共累计进口66.51万吨，同比减少39.97万吨，降幅38.39%。

食糖进口：海关总署公布数据显示，我国12月份进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。2021全年我国累计进口食糖567.01万吨，同比增加39.75万吨，增幅达7.54%。21/22榨季截至12月，我国累计进口食糖183.43万吨，同比减少66.49万吨，降幅达26.60%。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力先扬后抑，至周五时其收盘价为18.89美分/磅，成交量最高达到6.9万余手，在4.1-6.9万余手之间；本周持仓量持续缩减，至周五时有31.7万余手。

国内糖市郑盘：本周国内糖价先扬后抑，周五晚以5796元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达34.3万余手，最低约27.1万余手；持仓量在41.9-42.8万余手之间。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为27044张，比上周增加348张，有效预报为1435张，比上周增加589张。

进口利润：本周国内外糖价均先扬后抑，外盘整体涨幅大于内盘，内外价差缩小，截至1月21日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货上涨居多，产区南宁、昆明、湛江、内蒙古上调20-40元/吨不等，乌鲁木齐继续维持上周报价；销区上海、日照、鲅鱼圈、成都较上周上调20-50元/吨不等，北京与上周持平，本周产区集团销售有所回暖，市场买涨不买跌迹象明显，销区购销积极性一般。春节临近，食糖购销进入淡季。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价以涨为主，中粮糖业辽宁有限公司、广东金岭糖业集团、镇江南华糖业有限公司较上周上调30元/吨，福建糖业股份有限公司较上周上调50元/吨，中粮（唐山）糖业有限公司、广西糖业集团有限公司、大丰英茂糖业有限公司暂无报价，日照凌云海糖业集团有限公司、东星光糖业有限公司与上周持平，本周加工企业整体供应充足，成交一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

（责任编辑：Scarlett）

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