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郑糖或先抑后扬

媒体  泛糖科技日期  2021-12-08 15:02阅读量  364 作者  鲁证期货陈乔

近期，在新糖上市供应预期增加影响下，国内糖价持续向下运行，叠加奥密克戎毒株引发的需求忧虑，国内外糖价格形成一波快速下跌行情。整体上，郑糖主力合约从6167元/吨高点快速回落跌破5800元/吨关口，12月6日最低下探至5771元/吨，此波郑糖持续回落幅度将近400元/吨，有其自身产业面的原因，也有来自突发事件引发的避险情绪影响。对于后市，在奥密克戎毒株引发的忧虑释放后，回归到基本面来看，国内糖市短期仍需筑底运行，等待春节消费启动。

进入全面压榨期

历来国内甘蔗糖产区进入全面压榨时，新糖价格通常会下行，以期吸引买需。今年，一方面，陈糖销量挤占新糖市场影响；另一方面，南方糖厂需要在春节前积极销售食糖兑付蔗款，这个时期糖厂挺价意愿不强，价格下行压力较大。根据数据跟踪，广西新糖最初上市时报价在5890—5950元/吨区间，随后振荡下跌至5740元/吨一线，新糖价格已跌150—200元/吨。

从供应角度看，今年陈糖库存偏高，榨季结转时，全国食糖结转工业库存104.88万吨，同比增加38.26万吨，且11月中上旬陈糖销量不错，但同时也挤占了新糖的市场份额，制约了新糖采购。然而，当前新糖供应压力是逐步增加的。根据中国糖协公布的数据，12月6日广西开榨糖厂已达49家，同比减少10家，但开榨已经过半，糖市供应压力才真正来临。

进口预期减弱

此波国内外糖价共振下行，在此过程中，国际糖价的下跌幅度较国内糖价大，以至于前期一直支撑国内糖价上涨的因素减弱，因为前期配额外进口糖至国内处于亏损状态，市场预期进口减弱。然而，结果并非如此，2021年10月我国进口食糖81万吨，同比仅少7万吨，为历史同期进口量次高水平。商务部发布的大宗农产品信息显示，11月预报配额外食糖装船19万余吨，12月预报到港33万多吨，数量显示进口供应压力依然不小。近期，国内外糖价差已经显示配额外进口利润出现百元以上，加剧了进口加工糖的供应压力。

我国食糖年末行情一般呈现供需两旺特征，供应上新糖进入全面压榨期，需求上将迎春节消费旺季。2022年春节在1月底，通常食糖消费采购会在春节前一个半月左右启动，当前距离常规节前备货已不远，预计糖价仍需振荡筑底运行，等待春节需求旺季的启动。因此，预计中短期国内糖价将先抑后扬，不过，后续需防范需求不佳以及异常天气引发的价格波动风险。

（责任编辑：Scarlett）

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