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中原期货0728：白糖收评

媒体  泛糖科技日期  2021-07-29 08:28阅读量  224 作者  中原期货 王伟

供需现状

巴西中南部7月上半月甘蔗压榨量达到4565万吨，比去年同期的4576万吨下降了2.37%，环比6月下半月增加1.4%。产糖294万吨，比去年同期（303万吨）下降了2.84%，环比6月下半月（289万吨）增加1.7%。累计产糖达到1520万吨，去年同期为1637万吨。7月上半月，甘蔗制糖比47.13%，而2020年同期为47.89%,6月下半月为47.56%。

20/21年度我国产糖1066.66万吨（+26万吨）；截至6月底累计销糖683.21万吨（- 26.4万吨），累计销糖率64.05%，同比少4个百分点。6月单月销糖93.95万吨，环比不变，同比增15.4万吨。工业库存383.45万吨，同比增51.55万吨。

21/22榨季我国糖料种植面积或同比减少71-84万亩，7月农业农村部对食糖供需预估不做调整，维持预估：产量1031万吨，消费量1550万吨，进口量450万吨。

逻辑分析

7月上半月正处生产高峰期，产糖环比略提高，甘蔗制糖比环比略提高。基本符合预期。因前期干旱和收割期的两次霜冻影响，国际机构再次调低巴西糖产量至3100万吨。短期，天气预报显示未来几天巴西中南部预计会出现新一轮的霜冻，29日霜冻几乎将波及整个巴西中南部。但巴西unica称目前评论霜冻影响为时尚早，隔夜原糖回落。长期巴西减产、印度发展乙醇产业，原糖上升趋势未扭转。

28日，郑糖震荡，主力收盘于5641元/吨（-13），减仓3423，主力合约开始移仓1月。广西白糖现货成交指数5593（-11），仓单34495张(0)，有效预报615张（0）。基本面，目前正处于去库存的纯消期，国产糖库存同比偏高。6月中国进口食糖42万吨，处于5年同期高位，6月巴西食糖对中国出口为42.2万吨。后期进口压力明显，不过进口利润倒挂支撑郑糖，即将到来的夏季消费预期未来将提振糖价震荡上涨。

策略建议

短期:外强内弱，郑糖期价2019合约多在5600上下调整，并受原糖影响。

长期在国内促进消费的背景和新年度预计减产下，涨势不改，逢低做多主旋律，把握节奏。重点关注：巴西产糖进度，国内进口量。

（责任编辑：vdivcs）

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