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大地期货0517-0521：白糖周评

媒体  泛糖科技日期  2021-05-24 08:54阅读量  312 作者  大地期货 田娇

今年年初到4月份，国内糖价震荡许久，贸易商囤货较少，国内食糖购销大多数处于不温不火的状态，以至于广西、云南两大主产区的食糖库存堆积，加上本榨季10-1月进口量同比大增（当时的进口成本比现在低），整体压力大于去年同期。近期广西船运紧缺，广西糖发运存在一些困难，而进口加工糖更占优势。如果本榨季进口糖总量可控的情况下，后期进口糖可能会相对减少，更何况国内外价差缩小，配额外50%的关税巴西糖进口利润只有100多元/吨（国内主要进口巴西糖为主），后期如果巴西食糖生产继续同比减少，且国际糖价长期走势偏强，国内外价差或不会大幅扩大，如此，一旦进口糖消化的差不错，广西糖和云南糖将有可能主导今年的夏季消费市场，库存消化可期。所以接下来的库存转移以及夏季的消费启动值得关注。长期来看，在没有重大突发事件发生的前提下，编者的观点依旧偏乐观。

交易逻辑

利多国际（长期性）1、机构预期全球供应趋紧；2、预计巴西产量同比减产；3、巴西乙醇价格大涨。

利空国际（阶段性）1、印度出口补贴减少对其出口影响有限；2、印度疫情可能影响消费；

利多国内（阶段性）1、经济持续复苏，大宗商品市场向好；2、现货相对挺价。

利空国内（阶段性）1、阶段性供过于求，库存压力同比增大。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

巴西糖醇生产：咨询公司Datagro周三表示，巴西糖厂和乙醇厂可能会暂时减少食糖产量，以此来增加乙醇产量，以应对巴西对生物燃料日益增长的需求和高昂的价格。分析师Plinio Nastari在ISO Datagro纽约糖业和乙醇会议上表示，销售与汽油混合的无水乙醇的财务回报已经超过了糖，导致一些糖厂暂时调整了生产策略。

巴西生产预估：巴西政府预计2021/22年度巴西中南部的糖产量将会降至3580万吨，同比下降6.4%，原因是降雨不足影响了甘蔗生长。巴西国家商品供应公司CONAB表示，2021/22年度中南部地区的甘蔗压榨量可能下降4.6％，至5.748亿吨，创下2018/19年以来的最低水平。自去年下半年以来，巴西天气比正常情况更为干燥，导致甘蔗，咖啡和玉米的生产受到不利影响。这也是支持国际粗糖期货价格的主要利多因素。CONAB称，今年巴西甘蔗种植面积下降了2.4％，至750万公顷。因为农户转而播种玉米和大豆。过去几年中，大豆和玉米种植的回报高于甘蔗。

偏空（国际）

欧盟生产预估：5月18日消息，国际糖业组织（ISO）资深经济学家Peter De Klerk周二在行业大会上表示，虽然甜菜种植有所减少，但欧盟2021/22榨季年度产糖量预估将增加80万吨，达到1470万吨。并且，他预计欧盟2021/22年度食糖进口量将降至145万吨，而出口量也将降至70万吨。

印度产销：2020年10月1日至2021年5月15日，印度糖厂已生产糖3036万吨。这比去年同期的高出约382.8万吨，同比增长14.43%。截至5月15日，印度有44家糖厂仍未收榨，较去年同期仍开榨糖厂数量相比减少了19家。印度迄今已签约570万吨糖出口，完成20/21榨季量目标量的95%。在2021年1月至4月期间，超过370万吨糖出口。印度4月单月销糖量为231.3万吨，本榨季截至4月底累计食糖销量为1526.1万吨，同比增加58.1万吨，增幅约为4%。

偏多（国内）

糖浆进口：海关总署数据显示，2021年4月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为2.71万吨，环比增加0.88万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物,蔗糖含超过50% (税则号17029012)进口量为 0.03万吨，同比减少0.67万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.92万吨，同比增加0.34万吨。糖浆三项合计约3.66万吨，同比减少8.95万吨，减幅70.97%；环比增加1.03万吨，增幅39.16%。

偏空（国内）

进口数据：海关总署公布数据显示，我国4月份进口食糖18万吨，同比增加5.6万吨，环比减少1.7万吨。2021年1-4月我国累计进口食糖142万吨，同比增加89.34万吨。2020/21榨季我国累计进口食糖392.37万吨，同比增加241万吨。

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡下行，至周五时，其收盘价为16.72美分/磅。成交量最高达到5.2万余手，在2.9-5.2万余手之间；本周持仓量持续缩减，至周五时为40万手。

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国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡下行，周五晚以5565元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达60.7万余手，最低约36.2万余手；持仓量在48.8-53.6万余手。

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仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为38967张，比上周减少330张；有效预报继续维持在682张。

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进口利润：本周国内外糖价走势趋同，震荡下行，内外价差变化不大。截至5月21日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

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本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货价格以跌为主，产区南宁、昆明、湛江、以及内蒙古下调30-90元/吨不等，乌鲁木齐持稳于上周报价；销区上海、日照与上周持平，鲅鱼圈、成都、北京下调20-90元/吨之间。本周国内现货产区陆续有少部分走量，终端采购依旧不是很积极，整体成交一般。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

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本周国内加工企业中，营口新北方制糖有限公司、路易达孚（福建）精炼糖有限公司等暂时没有报价，日照凌云海糖业集团有限公司点价为SR2109合约+140元/吨，其余加工企业下跌20-90元/吨不等，（具体变化如下表显示），本周加工企业整体供应充足，销量一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

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（责任编辑：jxfk）

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