中信建投0510-0514:投机者风险厌恶情绪显现 糖价高位回落

媒体  泛糖科技日期  2021-05-19 13:44阅读量  84 作者  中信建投 吴新扬

一、市场分歧与展望

上周糖市波动强烈,原糖价格在12日飙升至18美分以上创下07合约新高后,当日VIX恐慌指数飙升10%,风险厌恶情绪显现,投机交易者立刻选择获利了结,导致糖价连续三日下跌至17美分附近,郑糖主力合约也跟随外盘“大起大落”,09合约先大涨至一年多新高5822,随后连续三日下跌,几乎回吐涨幅。

从基本面上看,北半球20/21榨季基本收官,巴西中南部的产量成为目前糖价的走势核心。市场对于巴西中南部干旱天气的炒作,进一步在UNICA最新公布的4月后半月的数据上得到印证,在本报告所述期间,压榨量达到2960万吨,产糖量为151.5万吨(同比下降25.49%),这可能符合预期,但远低于去年同期,利多在得到兑现以后糖价回落。

内盘而言,整体继续跟随外盘波动,此外自身也有了上涨的理由——进口利润窗口的持续缩紧,给了国产糖良好的销售窗口。同时最近调研报告也显示,内蒙古核心的甜菜种植面积缩减超50%,中国农业信息网公布的最新数据也证实了甜菜面积的缩减,报告预计21/22年度甜菜种植面积将会减少,糖产量也会随之减少,利多远期。短期的上方压力仍然来自消费旺季未至、高库存难以在短时间内得到消化,截止四月累计销糖量为47.07%,去年同期为54.14%。

后市,对于巴西天气的炒作或将降温,目前巴西中南部部分地区已经出现了降雨,且据美国国家气象局预测,未来2周巴西中南部也会有雨水,“雨水养甘蔗”,随着降雨的到来,届时市场对于巴西干旱的炒作或将降温;印度方面出口因为高企的糖价保持稳定,但是印度的疫情对于本国的生产和出口仍客观存在。

内盘后市不仅仅这是跟随外盘上涨,同时有了自己的驱动因素——1、长期来看糖产量将随着甜菜种植面积的减少而下跌;2、中短期,糖厂完成收榨后,将进入纯消费季,天气升温对于含糖饮料的需求将拉动糖的消费。

站在宏观的角度看,疫情以来全球大宗商品价格整体受到通胀预期的驱动,迎来一波可观的涨潮,糖虽不是表现最好的,但是同样也在上涨的周期中。近期大宗商品的“超级牛市”似乎有落幕的迹象,全球性通胀已然扑面而来部分国家开始加息——美国4月的CPI刷新十余年高点,中国中国4月CPI与PPI同比涨幅也双双走高,部分新兴经济体开始提前加息;市场开始担心是否其他各国也将收紧政策,交易者多表现为风险厌恶为主,以糖市为例,市场对于 “18”位置的反应较为强烈,只要糖价上至18美分的位置,普遍处于风险厌恶的状态投机者即选择获利了结,国际糖价的涨幅因此受限。而国内来说,商务部屡次强调过对于商品价格的把控,长期来看糖价的涨幅有限。

二、市场概览

image.png

image.png

image.png

image.png

image.png

三、上游供应

image.png

image.png

image.png

image.png

image.png

image.png

image.png

四、下游供应

image.png

image.png

image.png

五、国际供应

image.png

image.png

image.png


(责任编辑:vdivcs)

免责声明:本文系本网编辑转载,转载目的在于传递更多信息,文章版权归原作者所有,内容为作者个人观点并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如涉及作品内容、版权和其它问题,请与本网联系0771-8062446 ,我们将在第一时间删除内容!


联系我们