【周报】大地期货0110：疯狂之后寻找支撑点

本周影响国内外盘面的因素不尽相同，然而两者涨跌步调一致，前三天不约而同大幅度拉升，突破关键位，后两天跌回了原点，疯狂之后回归平静，支撑点隐约浮现。

对于外盘来说，基金押注全球经济复苏，做多大宗商品市场，加上全球食糖供应趋紧，基本面和外围因素同时利好的情况下，糖价大幅拉涨创3年多来高点。不过，伴随着糖价拉升，巴西、印度也不是吃“干饭”的，据了解，巴西已经“趁机”在盘面套保约1725万吨，占2021/22榨季预期出口量的69%；印度也不甘示弱，一方面巴西食糖直至明年4月份才逐渐大量供应市场，另一方面泰国、欧盟减产，当前轮到印度糖扬眉吐气的时候了，印度糖加速出口。随后，部分基金获利回吐，糖价吞噬此前上涨成果。

那么，问题来了，支撑点在哪？按照当前国际市场情况分析，下行空间或有限，现阶段印度糖成了供应国际市场的主要糖源，近期Green Pool商品专家在一份报告中指出，期货价格需接近15美分/磅，印度糖厂出口才能从中获利。据此，若糖价低于15美分/磅一线，印度出口困难，国际市场缺糖发酵，会再次提振糖价上涨，所以，该15美分/磅关口或是近期比较强的支撑。

对于国内糖市来说，借着外盘拉涨，自己也跟涨一波，同时和现货市场“相辅相成”，盘面强势，吸引部分甜菜糖、加工糖套保；现货上调，贸易商购货明显，产区集团迎来了放量。不过，随着本周的后两天价格下跌，现货购销又恢复了清淡状态。

至于支撑点，或许没有外盘那么强劲，一方面春节备货即将结束，另一方面产区天气对糖厂生产的影响或有限。国内生产高峰期，供过于求较为明显，“洗盘”结束后更可能回归震荡行情，当然，若资金如国际市场一样普遍做多大宗商品的话，那么，国内糖价下行空间可能也是有限的，短期看5150-5180元/吨区间支撑。

交易逻辑

利多国际（阶段性）1、巴西生产高峰期结束；2、美元走弱；3、泰国、欧盟预期减产，预计巴西下榨季减产，全球供应趋紧；4、基金押注全球经济复苏，做多大宗商品市场。

利空国际（阶段性）1、印度生产同比大增，出口加速；2、巴西出口同比大增；3、疫情对全球影响仍在继续；4、巴西套保增加。

利多国内（阶段性）1、春节备货期，产区走量加快。

利空国内（阶段性）1、进口糖浆、进口糖增多；2、新糖供应市场速度加快，供过于求；3、12月产销数据不够乐观。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

机构预估：荷兰合作银行（Rabobank）最新的预估，到2020/21榨季，全球食糖供应缺口为30万吨。

贸易商预估：据外电1月5日消息，全球最大的食糖贸易商预计未来两年全球市场将面临供应短缺，这是自2016年以来最具“建设性”的背景。嘉吉公司(Cargill)和巴西糖生产商Copersucar SA合资企业亚韦安糖业(Alvean)首席执行官Paulo Roberto de Souza周一在电话采访中称，本榨季糖产量预计将供不应求500万吨。他并称，2021/22榨季将再短缺600万吨。 

偏空（国际）

印度出口：印度官员周四表示，印度糖厂正在积极签订出口合同，因为政府批准出口补贴，而全球糖价创下三年半来的新高。三位消息人士称，2020/21榨季（始于10月1日）迄今，印度糖厂已经签约出口150万吨糖，船期为1至3月。其中有接近100万吨为粗糖，其他为白糖。签订的合同价格在每吨375到395美元之间（FOB价格）。主要买家包括印尼、斯里兰卡、阿富汗以及非洲国家。

印度生产：ISMA表示，2020/21榨季截至去年12月31日，全国481家甘蔗压榨厂目前的产量为1102.2吨，而去年同期437家压榨厂的产量为776.3吨，同比产量增长了41.9%。

巴西出口：据巴西商贸部消息：2020年12月1日-31日，巴西累计装出食糖及糖蜜298.34万吨，较去年同期143.75万吨增加154.59万吨；本周食糖日均装运量为13.56万吨，较去年同期的6.85万吨增加6.71万吨。本周平均出口金额为295.32美元/吨，较去年同期287.7美元/吨上涨7.62美元/吨。.

巴西套保：外电1月8日消息，根据Archer Consulting周五发布的一项预测，巴西糖厂已经通过ICE市场对约1,725万吨的糖进行了套期保值，占2021/22榨季预期出口量的69%。Archer表示，目前的对冲水平是该公司2012年开始进行预测以来的最高水平。其预计巴西2021/22榨季的糖出口量将达到2,500万吨。

偏空（国内）

全国产销：2020/21榨季截至2020年12月底，全国已累计产糖353.38万吨（上榨季同期产糖379.7万吨），其中，产甘蔗糖223.19万吨（上榨季同期产甘蔗糖256.05万吨）；产甜菜糖130.19万吨（上榨季同期产甜菜糖123.65万吨）。截至2020年12月底，全国累计销售食糖147.06万吨（上榨季同期销售食糖197.81万吨），累计销糖率41.62%（上榨季同期52.1%），其中，销售甘蔗糖92.89万吨（上榨季同期148.52万吨），销糖率41.62%（上制糖期同期58%），销售甜菜糖54.17万吨（上榨季同期49.29万吨），销糖率41.61%（上榨季同期39.86%）

广西产销：截至12月31日，2020/2021年榨季广西全区共入榨甘蔗1676万吨，同比减少166万吨；产混合糖199.46万吨，同比减少27.90万吨；产糖率11.90%，同比下降0.44个百分点；累计销糖83.79万吨，同比减少41.98万吨；产销率42.01%，同比下降13.31个百分点。白砂糖含税平均售价5216元/吨，同比减少474元/吨。其中12月单月产糖179.21万吨，单月销糖74.8万吨。

广东产销：广东省糖业协会公布: 20/21制糖期截至12月底，广东省已开榨糖厂18家;累计榨蔗量76.03万吨，出糖率8.19%;产糖量6.23万吨，同比减少11.38万吨;销糖量5.26万吨，同比减少12.11万吨;工业库存0.97万吨，同比增加0.73万吨;产销率84.42%，同比下降14.22个百分点。

云南产销：云南省2020/2021榨季生产从2020年11月5日英茂勐捧糖厂开榨开始，同比上榨季提前了7天。截止2020年12月31日，全省开榨糖厂26家，累计入榨甘蔗159.50万吨，累计产糖17.40万吨，累计产糖率10.91% (去年同期产糖率10.69%)。截至2020年12月31日止，云南省累计销售新糖3.75万吨，同比减少1.37万吨，累计销糖率21.57% ，同比减少30.34%；12月单月产糖16.1万吨，销售食糖3.72万吨。

偏多（国内）

内蒙古产销：截止到12月31日，内蒙古累计收购甜菜697万吨，累计加工569万吨，产糖73.3万吨，同比增加9.3万吨;销糖41.1万吨，同比增加12.5万吨;产销率56.07%，同比提高11.38%。平均菜丝含糖15.504%;甜菜糖产率12.84%。其中12月份单月产糖23.3万吨，同比增加3.3万吨；销糖14.9万吨，同比增加5.7万吨。

巴西港口船运：2021年1月1日-7日，巴西对中国发运数量为6万吨；期间，巴西对全球发运数量为43.65万吨。截至1月7日，巴西主流港口发往中国待运量为0万吨；巴西对全球待运量为96.32万吨。

进口利润：本周国外糖价震荡上行，国内糖价先扬后抑，内外价差有所缩小。截至1月8日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约先扬后抑，至周五时，其收盘价为15.54美分/磅。成交量最高达到8.8万余手，在4.3-8.8万余手之间；本周持仓量在39.1-40.7万吨之间。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡下行，周五晚以5201元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达61.8万余手，最低约48万余手；持仓量先增后减，至周五时有45.9万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为11193张，比上周大幅度增加5884张，主要是加工糖和甜菜糖为主；有效预报减少2564张，至周五时为3039张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货价格全线上涨，产区南宁上调80元/吨，昆明、湛江均上调100元/吨，乌鲁木齐上调50元/吨；销区上海、鲅鱼圈上涨60元/吨，日照上调80元/吨，成都上涨100元/吨。近期伴随着价格上涨，产区集团成交放量，终端采购少有回暖，不过周五整体成交偏淡。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价全线上涨，在20-90元/吨之间（具体变化如下表显示），本周加工企业整体供应充足，销售一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

据相关网站数据显示，截至1月1日，国内12家加工糖产量与此前一周相同，约8.7万吨；销量继续缩减，比此前一周减少1万多吨7.5万吨。另外，库存与此前一周相比，增加1万多吨至27.8万多吨。

（责任编辑：vdivcs）

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