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【周报】华融融达期货1108：淡季回调

媒体  泛糖科技日期  2020-11-11 14:24阅读量  263 作者  华融荣达期货 唐丽君

行情与观点: 

截至 11 月 6 日，纽约原糖 11 号创出 3 月以来新高 15.23 美分/磅，而后高位整理。周五 3 月合约收于 14.93 美分/磅，周上涨 3.54%。

宏观面上，美国大选的不确定性给原糖上方带来阻力。但基本面支撑依然强势。印度食品部长接受采访时表示：由于国际价格稳定，目前不考虑糖出口补贴。这是对糖价形成强烈支撑。按照目前印度 MSP 计算国际糖价需要达到 19 美分以上，印度糖才能出现有效出口。另一方面，10 月巴西糖出口量为 420 万吨，创下了新的月度记录。4-10 月累计出口2205.14 万吨。那么预计榨季后期巴西库存将偏紧。因为泰国和欧洲的减产，若印度和巴西对国际贸易流供应偏紧，基本面将对糖价起到持续支撑作用。但印度排灯节后出口补贴政策能否落地也需要密切关注。天气方面，过去半个月巴西降雨有所恢复，但是雨量并不充沛。预计未来 1-2 周中南部将开始出现不错降雨。持仓方面，投机净多单保持高位，值得关注的是，商业多单出现增加。

总的来说， 4 季度贸易流趋紧给原糖市场走强带来驱动，天气风险短期出现缓和，宏观的不确定性依然存在。预计偏强震荡为主。

本周，淡季累库，郑糖延续跌势，跌破 5100 元/吨支撑，补国庆节后的跳空缺口。SR2101 周五收于 5121 元/吨，跌幅 1.58%。

现货销售处于淡季，现货报价不断下调。加工厂开工保持，淡季库存累加。桂林糖会估计 20/21 榨季将小幅增产至 1050 万吨，同比增长10 万吨。同时糖浆进口持续高位，关税的优势给糖业带来心里冲击，成为糖会关注热点。目前郑糖情况是低估值，但上涨驱动缺乏。低估值来自于内外价差 400 元的低位、基差逐步下降至 200 元作用和价格处于主要糖源综合成本附近。上涨驱动缺乏主要是因为，销售淡季中，加工厂开工持续，甜菜生产高峰，甘蔗糖也即将开榨，白糖季糖年销，进入累库阶段。

总的来说，郑糖下行空间有限，但上涨动力不足，预期低位震荡为主。周度区间 5050-5250 元/吨。


现货回淡

本周现货销售处于淡季，现货报价不断下调。加工厂开工保持，淡季库存累加。

南宁仓库现货报价 5320 元/吨，周下调 120 元/吨。云南昆明报 5390元/吨，周下调 80 元/吨。广东湛江暂无报价。销区报方面，西安报 5650元/吨，周下调 20 元/吨；鲅鱼圈报价 5680 元，持平。日照报价 5460 元/吨，下调 100 元。中粮曹妃甸加工糖报价 5400 元/吨，下调 70 元；日照凌云海报价 5550 元/吨，下调 230 元。

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预计 20/21 榨季中国产量 1050 万吨

11 月初举行的桂林糖会中，各地方糖协和中糖协对 19/20 榨季生产进行了回顾，同时对 2020/21 榨季进行了估产。具体估产情况如下：

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糖浆问题成为糖会热点

9 月份我国进口糖浆 10.13 万吨，同比增加 8.76 万吨，环比增加3.73 万吨。2020 年 1-9 月我国累计进口糖浆 70.65 万吨，同比增加 63.44万吨。19/20 榨季我国累计进口糖浆 80.14 万吨，同比增加 72.28 万吨。

桂林糖会上，糖浆也成为各地糖协、贸易商和各界糖业同仁关注的热点话题。糖业呼吁对糖浆进口进行管制。

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琢磨不定的印度出口补贴

印度食品部长接受采访时表示：由于国际价格稳定，目前不考虑糖出口补贴。如果有任何要求，政府将在适当的时候进行审查。对于 20/21榨季，关于印度食糖出口问题方面，需要关注 3 个问题：1、是否有出口补贴？何时落地？2、补贴额度能否延续？3、印度国内糖保底价格 MSP是否上调。

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巴西出口创纪录

巴西 10 月份的糖出口量为 420 万吨，创下了新的月度记录。4-10月累计出口 2205.14 万吨，同比增加 92.7%。尽管 11 月和 12 月巴西排船有所下降，但是预计 11 月和 12 月巴西出口仍同比增长。

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基金净多单小幅下降

据 CFTC 数据，截至 11 月 3 日，纽约原糖 11 号基金净多单小幅下降。基金净多单将至 28.14 万张，周下降 2.71 万张。主要是基金多单有所下降。商业持仓方面，商业多单高位进场使得净空单继续下降至 33.51万张，周下降 2.44 万张。

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（责任编辑：Sylvia）

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