【糖人说】原糖何时结束横盘状态?

媒体  泛糖科技日期  2020-10-14 16:13阅读量  38 作者  王伟

原糖价格自6月份涨至12美分/磅后承压运行一月之余,一方面受原油等宏观因素影响;更重要的是另一方面受基本面制约,两大主产国巴西和印度增产,中国和泰国产量将稳定,20/21年度全球食糖供需偏宽松,且目前巴西产糖和出口旺季正常运行,原糖没有上涨动力。

巴西:增产主基调不变

上半年,由于石油价格大幅下跌,生产食糖较乙醇收益高,国际机构预计20/21榨季巴西制糖比大幅提高,糖产量在2950-4100万吨之间。7-10月是甘蔗压榨生产高峰期,这时期,巴西的生产情况是影响原糖价格的主要因素。

20/21榨季截至7月16日,巴西共有261家企业投产,去年同期为257家。中南部累计压榨甘蔗2.75亿吨,同比增6.52%;累计产糖1631万吨,同比增49.94%;糖产量同比增加了543万吨,其中100万吨糖是由于甘蔗质量提高和技术进步的贡献,其余440万吨是由于制糖比例的提高。甘蔗制糖比46.69%,去年同期为34.89%。7月上半月产糖302万吨,环比增30万吨,同比增108万吨(55.6%)。

干燥天气利于收割和含糖率,关注未来天气

今年巴西气候干燥,自收割开始至7月前半月,降水量累计比历史平均水平低40%,受干旱影响最严重的圣保罗累计降水量减少了50%。干燥天气使甘蔗收割加速,提高了植物中糖分的累积,本年度至7月上旬,中南部地区每吨甘蔗的总可回收糖指数达到132.91千克,同比增长5.2%;平均单产比2019年增加1.6%,达到每公顷85.9吨。气候适宜使今年收获面积增加了3.5%,干燥的天气利于收割,预计到7月底,甘蔗收割进度将超过50%。不过,预计更干燥的气候将导致未来几个月甘蔗产量的下降。

增产和汇率因素利于食糖出口

20/21年度截至6月累计出口糖726万吨,同比增68%;其中6月出口糖300.47万吨,同比大增146万吨,环比增29万吨。出口增多一方面受产量增多影响,另一方面汇率也利于出口,今年以来雷亚尔汇率贬值带来的出口收入不亚于糖价牛市的时候。目前,原糖折雷亚尔价格与原糖在20美分/磅的时候获得的出口收入基本相当,该国出口积极性预计仍强。

乙醇生产暂不具备明显优势

20/21榨季截至7月16日,中南部累计产乙醇121.2亿升,同比下降5.88%;其中无水乙醇34.98亿公升,同比下降11.6%;含水乙醇累计产量86.29亿公升,同比下降3.35%。销售方面,中南地区的累计销售乙醇75.6亿升,下降21.48%。其中5.797亿升用于出口,69.9亿升用于国内市场。7月上半月,无水乙醇销量小幅增长,主要因用于卫生目的的酒精的需求增加,而生物燃料在国内市场主要消费中心的竞争力保持不变。

近五年糖醇历史比价看,价格显示乙醇/原糖价格的波动区间在[7,13],在13附近,糖厂倾向于生产乙醇。目前,比价在10附近,基本处于中间区域,乙醇的价格优势不明显,糖厂可能延续倾向于高制糖比。

美国国家石油和生物燃料署(ANP)数据显示,圣保罗州含水乙醇与汽油的周度价格(7月12日-18日当周)比率为64.4%,乙醇消费价格对汽油无明显优势。

印度:甘蔗价格提高助力生产积极性

7月中旬,印度食品部发布文件,2020/21年(10月-9月),将FRP提高10卢比至285卢比/百公斤。十年来,该价格提高了一倍,且连年提高,使得农民种植甘蔗的平均收入比水稻和小麦等竞争作物高出50%-60%,这导致甘蔗和糖产量大幅增加,也是国内市场糖过剩的一个关键原因。

食糖最低售价提高概率加大

以目前的甘蔗价格计算,糖的平均生产成本为35-36卢比/公斤,而糖最低售价为31卢比/公斤。据印度业内估计,糖厂出售的糖每公斤损失约4-5卢比,所以提高甘蔗公平价格很可能伴随着最低售价的提高,这将在一定程度上减轻糖厂的负担。近期,印度政府部门一直建议将糖的最低销售价格(MSP)提高2卢比,至每公斤33卢比,从2020年10月开始执行,目的是确保工厂能够偿还蔗农欠款。19/20年度糖厂大约有200亿卢比尚未支付给农民。

季风雨提振食糖产量,新年度或仍需出口

截止到7月16日,印度季风降雨比往年同期正常水平高出11%,降雨充沛提振甘蔗产量。印度糖协预计20/21年度,甘蔗种植面积预计增8%;糖产量增13%至3050万吨,高于19/20年度的2700万吨,远高于年2500万吨的需求量;预计新年度印度食糖仍需出口600-700万吨。

原糖结束横盘还需新消息指引

10月份前,巴西的生产形势主导原糖价格,目前乙醇的生产优势并不明显,糖厂将倾向于更多生产食糖,原糖出口的雷亚尔价格收入较好,出口积极性预计仍强。印度新年度增产预期。所以,原糖或将在11-12.5美分(印度出口补贴后糖价12.3),区间波动,突破区间上涨则需要实质利好消息,诸如原油上涨、巴西生产和出口运行受阻。10月后,如果印度最低售价上调至33卢比/公斤,在目前出口补贴条件下,则该国出口成本提升至13.4美分/磅,新的运行区间将重新评估。

(责任编辑:Sylvia)

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