【月报】2019年10月:新榨季伊始,糖价意外强势

媒体  泛糖科技日期  2020-08-07 14:29阅读量  172

国内市场:

10月,国内19/20新榨季正式开始,新榨季的产量与政策预期对于市场的影响逐步显现。10月的行情分为明显的两个阶段,中上旬以缓慢下跌为主,月末再次出现快速上涨的翘尾行情。甘蔗糖厂尚未开榨,白糖现货进入旧糖清库阶段,仅有极少数剩余品牌在持续报价。月末受期货大涨影响,现货价格联动上涨,广西白糖现货成交指数再创新高至5960,市场成交一般偏好。郑糖主力合约本月数次跌破5500元支撑位置,月末在减产预期增强的推动下,出乎意料地大幅增仓,强势突破前期高点,成功上破5700元关口。


国际市场:

本月ICE原糖在12-13美分之间波动,全球高库存与贸易流压力持续压制市场,而19/20榨季将出现供应缺口又为价格提供较强支撑。总体而言,原糖价格处于疲弱状态。


后市分析:

云南全国糖会后,市场对于国内减产认知形成一致,这将为本榨季的价格行情垫定比较好的基础,国内糖市新的价格周期已经确立,我们保持对于国内糖价长期走势的看好。 短期而言,11月甘蔗糖厂陆续开榨,新糖的供应量逐步增加是既定的事实。目前,糖企新糖定价策略较为乐观,开榨进度较之前的计划有所推迟也彰显对于未来价格的信心,因此虽然供应量有所增加,但现货价格的下调幅度预计有限。11月,在甘蔗糖大规模上市之前,现货价格有望维持5900元以上的高位。期货方面,减产预期的炒作在新榨季伊始已经贡献了第一轮力量,多头下一波上攻的动力或许得等到春节备货高峰的到来。技术分析上看,此前久攻不破的5640元区间将会成为较强的支撑位置,因此市场短期或将维持强势,价格运行区间5600-5700元。


月度策略回顾

9月的泛糖月报策略观点为:国内处于新旧榨季的交替阶段,短期局部供应紧张的局面将随着新糖陆续上市有所缓解,现货价格在十月中下旬或有小幅回落,期货价格运行区间为5350—5600元。

SR2001合约日K线图

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现货市场

2.1 先跌后涨,国内糖价再次爆发

10月是传统需求淡季,国庆后整个现货市场交易热情下降,现货价格缓慢回调,中上旬累积调价幅度近百元,广西白糖现货成交指数从5900下跌至5800附近,市场成交保持低位水平。

临近月末,广西糖协组织召开的榨季会议上传出要求糖厂延迟开榨的信息,虽然传言不完全准确,然后却给蛰伏已久的多头资金带来了炒作的契机。产区基本临近清库,而新糖的供应短时间内却无法到位,叠加云南全国糖会召开在即,国内减产预期基本得到确认,市场看涨情绪集中爆发,广西白糖现货成交指数大幅反弹,创下5960的新高。

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(数据整理:泛糖科技)


2.2 淀粉糖:玉米价格上涨,淀粉糖市场挺价观望

近期玉米市场行情稳中上行,成本存利好支撑,主流企业签单量充足,低价惜售心理逐渐增。国内玉米淀粉现货市场也随着玉米的涨价而开始挺价观望,市场交投氛围较为活跃,产销区走货保持顺畅。目前F55果葡糖浆报价2650-2800元/吨,75%麦芽糖浆的报价区间为2150—2300元/吨。


2.3 进口利润:继续收窄

本月食糖进口利润依旧维持高位,与上月持平。巴西配额内进口利润保持在2600元/吨左右,配额外约为800元/吨;泰国配额内进口利润保持在2700元/吨左右,配额外约为900-1000元/吨。

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(数据整理:泛糖科技)


期货市场

3.1 郑糖期货新榨季减产预期支撑,郑糖强势上破5700元。

月初,随着现货价格的回调,郑糖主力逐步走弱,数次跌破5500元支撑位置,上升通道形态遭到破坏。月末,在新榨季国内外减产预期的刺激下,多头资金强势入场,郑糖顺利突破前期压力位,自2018年2月份以来首次站上5700元。10月,郑商所白糖期货仓单减少了41张。现货持续坚挺,糖厂套保意愿不强,更倾向在现货市场上销售。

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(数据来源:万德)

随着期货价格的上涨,期现基差虽有所减小,但维持在400元高位,偏离正常区间。



3.2 国际糖市

原糖难抵印度出口压力,再次承压下跌。

印度的积极出口政策使得原糖一改上月的强劲势头,再次回到12.5美分区间弱势震荡。本月下旬,雷亚尔升值推动了原糖的短期反弹,但贸易流的压力始终压制原糖走势,短期仍无法摆脱低价泥潭。

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(数据整理:泛糖科技)


榨季跟踪

1、广西开榨情况

南宁糖业的明阳、伶俐及大桥糖厂均预计将于11月10日-15日开榨,比上一榨季提前15天。广西开榨高峰集中在11月中下旬,据广西糖协统计数据,至11月末预计开榨糖厂家数为40家,至12月底开榨家数约为75家。集团新糖预售进度加快,广西新糖预售价为5700元左右。


2、甘蔗糖产区开榨情况

云南:英茂糖业的勐捧糖厂已点火热炉,比上榨季推迟2天。按照去年的热炉15天内开榨推算,预计19/20榨季云南最早开榨时间为11月4-10日,比预期的11月中旬开榨略提前。广东:预计开榨时间为11月15日,同比提前2天。湛江甘蔗收购价为420元/吨到厂,良种加价470元/吨到厂,以解决糖分低的问题。


3、甜菜糖

内蒙与新疆的甜菜糖厂已经全部开榨,目前甜菜糖已经开始大量供应市场,新疆糖报价5500-5600元,内蒙糖报价5800元左右。当前新糖价格保持较高位置,说明糖厂对后市价格并不悲观。


4、全国工业结转库存处于低位

2018/19榨季全国共累计销售食糖1040.63万吨;累计销糖率96.71%,同比提高1.09%;工业库存为35.41万吨,同比减少9.75万吨。

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(数据整理:泛糖科技)


5、中国白糖供需形势分析

2019/20年度中国食糖产销从10月起已正式拉开帷幕,新疆和内蒙古等甜菜糖产区已经陆续开机生产,甜菜糖生产基本正常。由于甘蔗种植与生长期间,广西和云南主产区分别遭受了虫害、干旱等不利影响,预计2019/20年度中国食糖减产60万吨左右。

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(数据整理:泛糖科技)


重要数据

1、中国食糖进口量大幅增长

(1)9月份进口食糖42万吨,同比增加23万吨;

(2)1-9月累计进口食糖239万吨,同比增加42万吨;

(3)2018/19榨季累计进口糖324万吨,同比增加81万吨。


2、最新全球预估

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(数据整理:泛糖科技)


后市展望

长期而言,国内减产预期为新榨季价格长期趋势奠定了良好的基础,后期市场关注点将转变对政策面的变动上。国内糖价的上升周期已经确立,如无政策面的重大利空,价格依然会处于强势状态。云南全国糖会上,各主产区对于糖料蔗直补政策出台均提出了强烈需求,同时走私糖严打的高压态势也将持续,唯一不确定的仅剩下国储糖政策预期,利空可炒作的空间缩窄。

短期因素来看,新糖供应节奏将会对现货价格的变动造成一定扰动,随着甘蔗糖开榨高峰的到来,市场及盘面压力也会有所增加。另一方面,随着春节备货周期的提前,需求端也给予糖价较强支撑。11月,国内糖价将维持高位盘整。国际方面,2019/20榨季糖价预计将维持震荡,价格区间参考11.5-14.5美分,主产国本榨季的减产幅度不足以触发国际糖价全面转牛,仍需时间换空间,等待贸易流压力的消化。

(责任编辑:臻儿)

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